Japonya'nın Büyük Varlık Yöneticileri, 2026 FSA Düzenlemesi Öncesi Kripto Yatırım Fonları Hazırlığında

Japonya'nın önde gelen varlık yönetim şirketleri, Finansal Hizmetler Ajansı'nın (FSA) 2026 yılına kadar tamamlamayı hedeflediği düzenleyici reformları öngörerek ülkenin ilk kripto para yatırım fonlarını piyasaya sürmek üzere hazırlıklarını yoğunlaştırdı.

Bu hazırlıklar, dijital varlıkların Finansal Araçlar ve Borsa Yasası (FIEA) kapsamına alınması ve kripto varlık kazançları üzerindeki azami verginin mevcut %55 seviyesinden %20'lik sabit bir orana düşürülmesi gibi köklü değişiklikleri beraberinde getiriyor. Kasım 2025'te yapılan bir anket, altı büyük firmanın bu yeni ürünleri aktif olarak geliştirdiğini ortaya koydu. Bu yasal düzenlemelerin, Yatırım Fonları Yasası'nda da gerekli değişiklikleri tetiklemesi bekleniyor. Daiwa Asset Management, Asset Management One, Amova Asset Management ve Mitsubishi UFJ Asset Management gibi sektör devleri, bu düzenleyici geçişin önünü açtığı yeni yatırım araçlarını araştırıyor.

Mevcut durumda kripto paralar Ödeme Hizmetleri Yasası çerçevesinde değerlendirildiği için yatırım fonlarına dahil edilmeleri yasaktı; FIEA'ya geçiş, bu engeli ortadan kaldırıyor. Mitsubishi UFJ Asset Management'ın bağlı olduğu Mitsubishi UFJ Financial Group, yaklaşık 2,7 trilyon ABD doları toplam varlığa sahip dünyanın en büyük finans kuruluşlarından biridir ve son yıllarda stablecoin birlikte çalışabilirlik platformları dahil olmak üzere çeşitli blok zinciri projelerini aktif olarak incelemektedir. Özellikle SBI Global Asset Management, piyasaya sürülmesini takiben üç yıl içinde 5 trilyon yen (yaklaşık 32 milyar dolar) değerinde varlık yönetme gibi iddialı hedefler belirliyor. Bu, yerel yatırımcıların ve kurumsal katılımcıların, vergi avantajları ve daha net bir yasal zemin sayesinde dijital varlıklara olan ilgisinin artacağına dair güçlü bir beklentiyi yansıtıyor.

Nomura Asset Management, bu hazırlıklar kapsamında özel iç görev güçleri oluşturarak ürün stratejilerini şekillendiriyor. Nomura'nın ana şirketi, 153 trilyon yenlik müşteri varlığını yöneterek Japonya'nın en büyük varlık yönetim kurumu konumunda ve yerel pazarda %15'lik bir paya sahip. Daiwa Asset Management'ın ise Mart 2024 itibarıyla yaklaşık 213 milyar ABD doları yönetilen varlığı bulunuyordu. Bu altı büyük firmanın toplam yönetilen varlık büyüklüğünün 2,5 trilyon ABD dolarını bulduğu tahmin ediliyor.

Bu düzenleyici itici güç, Japonya'nın DMM Bitcoin hack'i gibi büyük güvenlik ihlallerinin ardından piyasa şeffaflığını ve tüketici güvenliğini artırma çabalarının bir parçası olarak görülüyor. FSA'nın planları, Bitcoin ve Ether dahil olmak üzere 105 kripto parayı finansal ürün olarak yeniden sınıflandırarak, içeriden öğrenenlerin ticaretine karşı daha sıkı kurallar getirmeyi de içeriyor. Bu reformlar, Japonya'nın Web3 hedeflerini hızlandırma ve dijital varlıklar konusunda küresel bir merkez olma stratejisinin temelini oluşturuyor.

Piyasa katılımcıları, önerilen vergi rahatlamasının, yurt içi katılımı canlandırmak için kritik bir teşvik olarak algılandığı yönünde bir değerlendirme yapıyor. Mevcut yüksek vergi yükü nedeniyle yurt dışına yönelen yatırımcıları geri çekme potansiyeli taşıyan %20'lik sabit vergi, hisse senetleri ve türev ürünlerle vergilendirme eşitliği sağlayarak daha öngörülebilir bir yatırım ortamı vaat ediyor. Ayrıca, 2025'in sonlarında hükümetin, kripto saklama hizmetleri için kayıtlı sağlayıcı zorunluluğu getiren yeni kuralları değerlendirmesi ve üç büyük bankanın katılımıyla yen tabanlı bir stablecoin projesine destek vermesi gibi paralel düzenleyici adımlar da atılıyor. Bu koordineli yaklaşım, Japonya'nın dijital varlık ekosistemini hem altyapısal olarak sağlamlaştırma hem de yatırım ürünlerini ana akım finans sistemine entegre etme konusundaki kararlılığını gösteriyor.