米インフレ鈍化で金価格が反発、連邦準備制度の利下げ期待が再燃

2026年2月13日金曜日に発表された米国の1月度インフレ指標が市場の予想を下回ったことを受け、世界の貴金属市場は即座に反応し、国際価格は上昇に転じた。この動きは、連邦準備制度理事会（FRB）による金融政策の転換、特に利下げの可能性に対する投資家の楽観論を再燃させるものとなった。

具体的には、4月限の金先物は1トロイオンスあたり約5,046.30米ドルで取引を終え、この日の上昇率は約2.00%に達した。この価格上昇の直接的な引き金となったのは、米国労働統計局が公表した1月度の消費者物価指数（CPI）である。同指数は前年同月比で2.4%の上昇となり、市場コンセンサスであった2.5%を下回った。コアCPIも前年同月比で2.5%の上昇を記録し、これは2021年3月以来の低水準となった。インフレの鈍化傾向が確認されたことで、利息を生まない資産である貴金属の魅力が増し、ドルインデックスには下落圧力がかかった。この流れに乗り、3月限の銀先物も力強く回復し、1トロイオンスあたり約77.964米ドルで終値をつけ、3.00%を超える大幅な上昇を記録した。

市場の予測では、FRBが年内に合計で75ベーシスポイントの利下げを実施する可能性があり、その開始時期は7月になるという見方が強まっている。また、米国の雇用統計の年次改定で過去の雇用増加ペースが下方修正されたことも、雇用環境の基調が想定より弱いとの認識を広げ、利下げ期待を維持する一因となった。

国際市場の動向は、インド国内の市場にも明確に反映された。インドのMCXにおける4月限金先物は2.00%上昇し、10グラムあたり約155,895ルピーに達した。アナリストは、このボラティリティがインフレの沈静化と地政学的な要因によって引き起こされていると指摘している。しかし、市場の関心は次の重要な経済指標、特に2月20日に発表予定の12月度の個人消費支出（PCE）インフレ統計と2025年第4四半期の国内総生産（GDP）速報値の発表に向けられている。

こうした不確実性の中でも、機関投資家の見通しは強気である。例えば、ドイツ銀行は2026年の金価格のベースケースとして1オンスあたり6,000米ドルを維持しており、長期的な上昇の可能性を示唆している。貴金属市場の活況は、現物消費の動向にも影響を与えている。タイタン・カンパニーが2月15日に発表したデータによれば、同社のジュエリー部門は前年同期比で42%の所得増加を達成した。この消費者の積極的な姿勢は、金価格の変動が激しい環境下でも、実物資産への根強い需要が存在することを示している。