ウォーシュ氏のFRB議長指名とオンチェーン活動の停滞：ビットコイン価格調整の背景を探る

2026年2月2日、暗号資産（仮想通貨）市場は深刻な調整局面を迎えました。ビットコインの価格が主要なオンチェーン指標を下回ったことで、多くのアナリストは構造的な弱気相場への転換を警告しています。特に、価格が8万ドルの大台を割り込んだタイミングは、ワシントンにおける重要な政治的動向と重なりました。ドナルド・トランプ大統領が、5月に任期満了を迎えるジェローム・パウエル議長の後任として、ケビン・ウォーシュ氏を次期連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名したのです。

CryptoQuantのアナリストであるCrazzyblockk氏は、ビットコインを12か月から18か月間保有している層の「実現価格」を現在の価格が下回り続けている点に注目しています。歴史的に見ても、この水準を割り込むことは、単なる一時的な下落ではなく、長期的な弱気トレンドへの移行を示唆するシグナルです。執筆時点でのビットコイン価格は約77,534ドルで、前日比1.8%の下落を記録しました。テクニカル分析によれば、2025年の安値に相当する74,000ドルから74,500ドルの重要なサポートラインをテストする動きが見られます。QCP Capitalも、74,500ドルの水準が昨年の安値と一致する極めて重要なポイントであると指摘しています。

市場は、ウォーシュ氏の指名を金融引き締めの加速を意味するタカ派的なシグナルと受け止め、激しく反応しました。2006年から2011年までFRB理事を務めた経験を持つ同氏は、FRBのバランスシート縮小を断行する人物と目されています。これまで市場が期待していた「FRBの緩和姿勢と積極的な利下げ」というコンセンサスが崩れたことで、資産の再評価が急速に進みました。その結果、レバレッジをかけたポジションの清算額は25億ドルを超える規模に達しています。

オンチェーンデータも、流動性の低下と市場の関心の減退を裏付けています。CryptoQuantのアナリストであるDarkfost氏は、構造的な流動性不足を指摘しました。2023年以降、ステーブルコインの時価総額は1,400億ドル増加してきましたが、この上昇傾向は12月に流出へと転じました。ビットコインの蓄積ペースも過去30日間で顕著に鈍化しています。10月にはステーブルコインの純流入額が97億ドルを超えていましたが、11月以降は純流出が続いており、取引所からは40億ドル以上の資金が引き出されています。

Galaxy Digitalのアレックス・ソーン氏は、ビットコイン供給量全体の約46%が含み損を抱える状態にあると分析しています。インフレヘッジとしてのナラティブが弱まる中、これがさらなる下押し圧力となる可能性があります。2022年にも、12か月から18か月の長期保有者の実現価格を下回った後、大幅な価格下落が発生しました。多くのアナリストは、現物価格が実現価格を回復し、再び蓄積の勢いを取り戻すまでは、価格の停滞と下落リスクの高い状態が続くと予測しています。