バリデーター減少と中央集権化への懸念：Solana（SOL）価格が直面する踊り場と構造的課題

2026年1月末、暗号資産（仮想通貨）ソラナ（SOL）の価格は、123ドルから127ドルの範囲で保ち合いの様相を呈しています。今月初旬に記録した146ドルの高値から一転、現在は安定化の局面に入っています。テクニカル分析の観点からは、145ドルから147ドルの抵抗帯、および心理的節目である150ドルの突破に失敗したことが、この停滞を招いたと見られています。短期的にはバリューエリア・ロー（VAL）とされる128ドルが重要な支持線として機能しており、ここを起点に132ドル、さらには138ドルから140ドル付近への反発が期待されています。

価格の停滞と並行して、Solanaネットワークは分散化の根幹に関わる深刻な構造的課題に直面しています。2026年1月29日（水）時点のデータによると、アクティブなバリデーター・ノード数は795にまで減少しました。これは、2023年3月に記録された過去最高の2,560ノードと比較して、実に68%もの大幅な減少となります。Solanacompassの統計によれば、この減少の一部は2025年にSolana財団が実施した非アクティブノードの整理方針によるものですが、より本質的な要因は小規模オペレーターにとっての経済的持続性の欠如にあると指摘されています。

業界関係者は、運用コストの高騰と、大手バリデーターによる「手数料ゼロ」戦略が小規模プレイヤーを市場から追い出している現状を危惧しています。この権力の集中は、分散化の指標である「ナカモト係数」にも顕著に表れています。2023年3月には31であった同係数は、2026年1月29日時点で20まで低下し、約35%の悪化を記録しました。ナカモト係数の低下は、SOLのステーキング供給量が少数のオペレーターに集中していることを意味し、ネットワークの耐検閲性に対する懸念を強めています。

「Moo」というハンドルネームで活動する独立系バリデーターは、経済的な合理性が伴わなければ、分散化の維持は単なる「慈善活動」に過ぎないと警鐘を鳴らしています。ノード運営の経済的負担は極めて重く、初年度だけで最低4万9,000ドル相当のSOL投資が必要なほか、年間401 SOLを超える投票コストが発生します。かつては月間運営費の最大80%を補填していたSolana財団の補助金が削減されたことも、独立系参加者がネットワークを離脱する大きな要因となっています。

Solana財団の委任プログラム（SFDP）によるステーキング比率は、ローンチ時の44.4%から2025年末には5.9%まで低下しており、市場原理に基づくステーキング配分への移行が進んでいます。テクニカル面では、120ドルを下回る展開となればさらなる下落を招く弱気のトリガーとなり、逆に150ドルを明確に上抜ければ強気相場への回帰が確認されるでしょう。現在の価格収束は近い将来の急激な変動を示唆していますが、分散化を巡る構造的問題は、高性能エコシステムとしてのSolanaの長期的な持続可能性に対するリスクとして残り続けています。