ビットコイン、過去最大級の投降イベントで実現損失23億ドルを記録

2026年2月12日に終了した7日間で、ビットコイン（BTC）は史上最大級の投降（キャピチュレーション）イベントを経験し、平均して23億ドルの実現純損失を計上した。この市場の急落は、2021年のクラッシュや2022年のTerra/Luna崩壊といった過去の主要な下落局面と比較されており、市場の極度のストレスを示唆している。2026年2月13日現在、ビットコインは66,409ドル付近で取引されており、これは2025年10月の史上最高値である126,000ドル超から大幅に下落した水準である。

この投降の激しさは、オンチェーンデータによって裏付けられている。CryptoQuantのアナリストであるIT Tech氏は、この下落をビットコイン史上トップ3から5に入る規模の投降イベントであると位置づけた。特に、2026年2月5日には単日で32億ドルの実現損失の急増が記録され、これはビットコインの歴史上2番目に大きな単日損失となった。アナリストのアクセル・アドラー氏によれば、2022年6月のLuna/UST崩壊時にも同様の損失水準が見られたが、当時は価格が19,000ドル付近であったのに対し、今回は67,000ドル前後で損失が確定しており、システム的な崩壊ではなく、強気相場の終盤に参入した投資家の投げ売り、すなわち「ローカルなトップ買い層の洗い出し」を示唆しているとの見解がある。

市場のセンチメントは極度に冷え込んでいる。LVRGリサーチのディレクターであるニック・ラック氏は、この投降は「広範なマクロ圧力と弱気相場への移行の中で生じた、短期保有者の激しいパニックと洗い出し」の結果であると指摘し、潜在的なサポート水準として40,000ドルから60,000ドルの範囲をターゲットに設定した。一方で、オンチェーン指標であるMVRVアダプティブZスコアは-2.66を記録し、これは過去の強気相場の頂点と比較して、市場が過熱状態から大きく乖離していることを示している。CryptoQuantのデータによれば、過去のサイクルでは、ビットコインの実現価格（約55,000ドル）を24%から30%下回る水準で取引された後に安定化する傾向があった。

専門家の間では、市場の次の動きについて意見が分かれている。IT Tech氏は、極端な損失の急増が歴史的なパターンに従って反発を誘発する可能性を示唆しつつも、「深い、緩やかな出血の始まりである可能性もある」と警告を発している。これに対し、Standard Charteredは2026年末のビットコイン予測を従来の150,000ドルから100,000ドルに大幅に下方修正し、その過程でまず50,000ドルまで下落する可能性があると警告した。この修正は、ETFからの資金流出やマクロ経済の不確実性を背景としており、機関投資家の慎重姿勢を反映している。

市場の構造的な健全性については、2022年のTerra/LunaやFTXの破綻のようなプラットフォームの崩壊が見られないことから、一部のアナリストは現在の調整が構造的な失敗ではなく、レバレッジの解消であると捉えている。しかし、市場の不確実性は高く、一部のアナリストは2026年第4四半期の底値を40,000ドルから50,000ドルの間で予測している。市場の次の展開は、この極端な損失局面が持続的な反発の引き金となるか、あるいは長期的な下落トレンドの序章となるかにかかっていると言える。