比特幣經歷史上最大拋售之一 淨虧損達23億美元

比特幣（BTC）市場近期經歷了一場劇烈的拋售潮，根據鏈上數據分析，此事件被定性為有史以來規模最大的「軋空」（Capitulation）事件之一，市場正處於極度恐慌與去槓桿化的階段。

截至2026年2月12日星期四結束的七天期間，比特幣平均實現的淨虧損高達23億美元，此規模已可與歷史上的重大崩盤相提並論，例如2021年的崩盤以及2022年的Terra/Luna與FTX事件。CryptoQuant的分析師IT Tech指出，這場拋售的強度已躋身比特幣歷史上前三到五大的虧損事件之列。市場的劇烈波動體現在2026年2月5日當天，實現的單日淨虧損高達32億美元，標誌著投資者恐慌性拋售的頂峰。儘管市場在2月6日曾觸及接近60,000美元的低點，但截至2月13日，比特幣的交易價格約在66,409美元徘徊，遠低於2025年10月創下的超過126,000美元歷史最高價。

市場對後市走向存在分歧，分析師正密切關注關鍵的鏈上指標。CryptoQuant的數據顯示，比特幣的實現價格（Realized Price）約在55,000美元，歷史上這個價位通常與熊市底部相關聯。該機構進一步指出，在過去的週期中，比特幣價格曾在低於此實現價格24%至30%的區間盤整後才穩定下來。然而，IT Tech同時警告，儘管極端的虧損尖峰過去常觸發反彈，但當前情況「仍可能是深度且緩慢流血的開始」，因為在漫長的熊市中，市場反彈也可能發生。

來自LVRG Research的主管Nick Ruck將此次軋空歸因於「在更廣泛的宏觀壓力以及轉向熊市領域的背景下，短期持有者的劇烈恐慌和清洗」。Ruck預測潛在支撐位可能出現在40,000美元至60,000美元的區間，並強調市場可能需要更多時間和機構買盤等指標來確認持久底部。與此同時，其他未具名分析師預計2026年第四季度的底部可能落在40,000美元至50,000美元之間。

金融機構的預測也趨於保守。渣打銀行（Standard Chartered）已將其2026年底的比特幣價格預測從原先的150,000美元大幅下調至100,000美元，並警告稱，在隨後回升之前，比特幣價格可能先跌至或略低於50,000美元。渣打銀行全球數位資產研究主管Geoffrey Kendrick將此修正歸因於宏觀條件惡化以及現貨ETF資金流動的疲軟。該行指出，ETF持倉量已從2025年10月的峰值減少了近10萬枚比特幣，許多ETF持有者正承受顯著的未實現虧損，這增加了進一步拋售的可能性。

從鏈上指標來看，比特幣的MVRV自適應Z分數（MVRV Adaptive Z-Score）已觸及-2.66，這證實了市場持續處於拋售壓力下的「軋空區間」。儘管如此，CryptoQuant的分析師GugaOnChain認為，該指標暗示市場正接近歷史上的積累階段。此外，與2022年系統性崩潰時BTC約19,000美元的價格相比，當前在67,000美元實現的同等規模痛苦，顯示出當前拋售主要源於從歷史高點回檔，而非結構性失敗。市場的下一個關鍵考驗在於，這些極端的拋售是否能成功清洗掉不穩定的短期持有者，從而為下一輪結構性上漲奠定基礎，抑或是否會演變成一場曠日持久的熊市。