Reakcja Rynków na Obniżkę Stóp Procentowych przez Rezerwę Federalną: Wpływ na Ceny Złota

Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych, w odpowiedzi na sygnały osłabienia rynku pracy i spowolnienia wzrostu gospodarczego, podjęła decyzję o obniżeniu swojej referencyjnej stopy procentowej o 0,25 punktu procentowego. Decyzja ta, zapadła 17 września 2025 roku, jest pierwszym takim ruchem od grudnia 2024 roku. W konsekwencji tych działań, ceny złota odnotowały niewielki spadek, a dolar amerykański umocnił się na rynkach światowych.

Obniżka stóp procentowych, mająca na celu stymulowanie gospodarki, tradycyjnie wpływa na ceny metali szlachetnych. Niższe stopy procentowe zmniejszają koszt alternatywny posiadania aktywów nieprzynoszących odsetek, takich jak złoto, co zazwyczaj zwiększa jego atrakcyjność inwestycyjną. Jednakże, w tym konkretnym przypadku, obawy o przyszły wzrost gospodarczy i kondycję rynku pracy zdominowały nastroje rynkowe. Przewodniczący Rezerwy Federalnej, Jerome Powell, zaznaczył, że bank centralny będzie analizował dane w sposób „spotkanie po spotkaniu”, aby dostosować politykę monetarną do zmieniających się warunków ekonomicznych, podkreślając jednocześnie, że popyt na pracę osłabł, a tempo tworzenia nowych miejsc pracy jest niższe niż potrzebne do utrzymania stabilnego poziomu bezrobocia. Pomimo tych obaw, inflacja pozostaje „nieco podwyższona”, co stanowi wyzwanie dla banku centralnego.

Bezpośrednią konsekwencją decyzji Fed było osłabienie cen spot złota o 0,2%, do poziomu 3 654,29 USD za uncję. Kontrakty terminowe na złoto z dostawą w grudniu również zanotowały spadek o 0,8%, osiągając cenę 3 690 USD. Wzmocnienie dolara amerykańskiego o 0,2% w stosunku do koszyka głównych walut sprawiło, że złoto stało się droższe dla posiadaczy innych walut, co dodatkowo wpłynęło na jego cenę. Fundusz SPDR Gold Trust, jeden z największych funduszy ETF opartych na złocie, odnotował spadek swoich zasobów z 979,95 do 975,66 ton, co stanowi spadek o 0,44%.

Inne metale szlachetne również zareagowały na zmiany rynkowe. Srebro spot staniało o 0,3% do 41,53 USD za uncję, podczas gdy platyna zyskała 0,4%, osiągając cenę 1 366,75 USD. Pallad pozostał bez zmian, utrzymując cenę 1 153,87 USD.

Analiza historyczna pokazuje, że złoto odnotowało znaczące wzrosty w ostatnich latach. W 2024 roku jego cena wzrosła o 27%, a od początku 2025 roku (do lipca) o około 27%. Rok do tej pory (YTD) złoto przyniosło średnio 14,68% zwrotu. Wzrosty te były napędzane oczekiwaniami łagodzenia polityki monetarnej, napięciami geopolitycznymi oraz znaczącym popytem ze strony banków centralnych, które w drugim kwartale 2025 roku zwiększyły swoje rezerwy o około 166 ton. Ten trend zakupów przez banki centralne jest postrzegany jako strukturalna zmiana, a nie chwilowy impuls. Warto zauważyć, że pomimo dynamicznego wzrostu cen, ilość złota przechowywanego w funduszach ETF pozostawała na stabilnym poziomie, co sugeruje, że popyt ze strony inwestorów detalicznych i instytucjonalnych jeszcze w pełni się nie ujawnił.

Eksperci wskazują, że obecne warunki rynkowe, w tym potencjalne dalsze obniżki stóp procentowych i niepewność gospodarcza, mogą sprzyjać dalszym wzrostom cen złota, potencjalnie przekraczając poziom 4 000 USD za uncję. Decyzja Rezerwy Federalnej podkreśla złożoność zależności między polityką monetarną a rynkami finansowymi. Choć obniżka stóp procentowych zazwyczaj wspiera ceny złota, to ogólne nastroje gospodarcze i dynamika rynku pracy odgrywają kluczową rolę w kształtowaniu krótkoterminowych ruchów cenowych. Inwestorzy będą nadal uważnie śledzić dane ekonomiczne i komunikaty banku centralnego w poszukiwaniu wskazówek dotyczących przyszłych działań polityki monetarnej.