तकनीकी दिग्गजों का $650 बिलियन एआई निवेश: क्या यह डॉट-कॉम युग की पुनरावृत्ति है?

संयुक्त राज्य अमेरिका की प्रमुख प्रौद्योगिकी कंपनियों - अमेज़ॅन, माइक्रोसॉफ्ट, मेटा और अल्फाबेट - ने वर्ष 2026 तक कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) बुनियादी ढांचे में $650 बिलियन से अधिक के निवेश की योजना बनाई है, जिससे बाजार में संभावित बुलबुले को लेकर गहन जांच शुरू हो गई है। यह विशाल पूंजी प्रवाह एआई उपकरणों में प्रभुत्व स्थापित करने की तीव्र दौड़ को दर्शाता है। अल्फाबेट ने अकेले $185 बिलियन के पूंजीगत व्यय का पूर्वानुमान दिया है, जबकि अमेज़ॅन ने गुरुवार रात $200 बिलियन के निवेश की घोषणा की, जो इस सदी में किसी भी एकल निगम द्वारा किए गए पूंजीगत खर्च के रिकॉर्ड को पार कर सकता है।

यह खर्च मुख्य रूप से डेटा केंद्रों, कस्टम एआई चिप्स, नेटवर्किंग और बिजली के बुनियादी ढांचे पर केंद्रित है, जो एक राष्ट्रीय पैमाने के बुनियादी ढांचे के निर्माण का संकेत देता है। इस भारी पूंजी तैनाती ने निवेशकों के बीच तत्काल रिटर्न ऑन इन्वेस्टमेंट (आरओआई) और संभावित अल्पकालिक मार्जिन दबाव को लेकर चिंताएं बढ़ा दी हैं, जिसके कारण माइक्रोसॉफ्ट, अमेज़ॅन और एनवीडिया जैसे प्रमुख तकनीकी शेयरों के बाजार मूल्य में गिरावट आई है। निवेशकों की मानसिकता में बदलाव आया है, जो अब दीर्घकालिक एआई महत्वाकांक्षाओं के बजाय निकट अवधि की कमाई की दृश्यता को प्राथमिकता दे रहे हैं।

विश्लेषकों का मानना है कि 2000 के डॉट-कॉम बुलबुले जैसी अचानक गिरावट की संभावना कम है, क्योंकि वर्तमान प्रमुख एआई कंपनियाँ महत्वपूर्ण लाभ कमा रही हैं और निवेश मुख्य रूप से परिचालन आय से वित्तपोषित हो रहे हैं, न कि ऋण से। उदाहरण के लिए, डॉट-कॉम बुलबुले के चरम पर लगभग 14% कंपनियाँ ही लाभदायक थीं, जबकि आज के प्रमुख एआई खिलाड़ी, जैसे एनवीडिया, माइक्रोसॉफ्ट और गूगल, स्थापित लाभ कमाने वाले हैं। 2000 में नैस्डैक-100 का फॉरवर्ड मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात लगभग 60 गुना था, जबकि प्रमुख एआई कंपनियों का वर्तमान मूल्यांकन गुणक उस चरम से काफी नीचे है, जो मजबूत कमाई वृद्धि को दर्शाता है। चीन इंटरनेशनल कैपिटल कॉर्प (CICC) ने भी नोट किया है कि वर्तमान एआई चक्र 1996-1998 के इंटरनेट युग के मध्य-त्वरण चरण जैसा दिखता है, न कि 2000 के चरम जैसा।

यह अभूतपूर्व खर्च सेमीकंडक्टर उद्योग के लिए एक महत्वपूर्ण पूंछ हवा बना हुआ है, विशेष रूप से एनवीडिया (NVDA) और ताइवान सेमीकंडक्टर मैन्युफैक्चरिंग कंपनी (TSMC) के लिए। टीएसएमसी, जो एनवीडिया के लिए प्राथमिक निर्माता है, ने जनवरी में ही साल-दर-साल 37% राजस्व वृद्धि दर्ज की, और ताइवान की अर्थव्यवस्था का निर्यात एआई हार्डवेयर से प्रेरित होकर 16 वर्षों में सबसे तेज गति से 70% बढ़ा। एनवीडिया ने तीसरी तिमाही में डेटा सेंटर राजस्व में 66% साल-दर-साल वृद्धि दर्ज की, और टीएसएमसी, जो वैश्विक फाउंड्री बाजार का 70% से अधिक हिस्सा रखती है, के लिए विश्लेषकों ने अगले कई वर्षों के लिए 30% की अपेक्षित वार्षिक कमाई वृद्धि दर का अनुमान लगाया है।

इस विशाल बुनियादी ढांचे के निर्माण का ऊर्जा मांग और स्थिरता पर गहरा प्रभाव पड़ रहा है, क्योंकि डेटा केंद्र बिजली की भारी खपत करते हैं। अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) की एक रिपोर्ट के अनुसार, डेटा केंद्रों द्वारा खपत की जाने वाली बिजली 2030 तक दोगुनी से अधिक होकर 1,000 टेरावाट-घंटे (TWh) से अधिक हो सकती है। प्रोफेसर महमत कंदिमीर के अनुसार, एआई के तेजी से विस्तार से पानी की खपत, उत्सर्जन और ई-कचरे में वृद्धि हुई है, जिससे स्थिरता संबंधी चिंताएँ बढ़ रही हैं। माइक्रोसॉफ्ट ने एआई बुनियादी ढांचे के लिए एक "सामुदायिक-प्रथम" दृष्टिकोण का आह्वान किया है, जो इस बात को स्वीकार करता है कि लागत को अनिश्चित काल तक स्थगित नहीं किया जा सकता है, और एक पारदर्शी सार्वजनिक-निजी लागत-साझाकरण मॉडल अधिक यथार्थवादी लगता है। यह चुनौती इस बात पर प्रकाश डालती है कि एआई की प्रगति को टिकाऊ बनाने के लिए प्रौद्योगिकी, ऊर्जा और नीतिगत ढांचे में सहयोग आवश्यक है।