2025年比特幣價格修正：巨鯨資產「大挪移」的深度解析

2025年期間，全球比特幣市場經歷了一次顯著的價格修正，該修正走勢在年底時達到高峰。CryptoQuant的分析師J.A. Maartun將此現象定性為一場「大挪移」（Great Redistribution），其主要驅動力來自於歷史上首次出現的大規模長期持有者（O.G. HODLers）拋售行為。

這場市場轉變的核心，在於大量比特幣籌碼從早期投資者手中轉移至新的持有者手中。比特幣價格從2025年10月觸及的超過126,000美元歷史高點，一路回落至12月中旬約86,000美元的水平。根據分析師的觀察，這次拋售潮主要分為三個階段：首先是2024年底至2025年初的第一次湧現，接著是2025年7月，以及在同年11月達到的第三波高峰。

2025年7月發生了一件引人注目的事件：一位匿名的中本聰時代投資者，透過Galaxy Digital公司，拋售了超過80,000枚比特幣。當時這筆交易的價值估計超過90億美元。據悉，這次大規模的拋售與遺產規劃有關。然而，市場的吸收能力相當驚人，機構買盤，特別是MicroStrategy等公司的持續進場，成功地在當時將價格穩定在108,000美元附近。

綜合來看，2025年全年，巨鯨（Whales）的總拋售量估計約為161,294枚BTC，折合市場價值約150億美元。值得注意的是，雖然長期持有者是主要的賣方，但被歸類為「鯊魚」（持有100至1,000枚BTC）的中等規模持有者群體，卻呈現淨買入的態勢。這明確指向一個結構性的轉變：資產的初次分配正從最早期的大戶轉移到新興的大型機構或投資者手中。

比特幣價格在2025年10月初衝破126,000美元後達到頂峰。但到了2025年12月27日，價格已穩定在約87,000美元的區域，相較於10月的最高點，跌幅超過了30%。CryptoQuant的創辦人Ki Young Ju指出，巨鯨的積極獲利了結行為，在歷史上往往預示著可能會有更深層次的修正即將到來。

市場上的機構參與者，例如現已更名為Strategy Inc.的MicroStrategy，持續展現其強勁的買入意願。以2025年12月14日為例，該公司以平均每枚92,098美元的價格，增持了10,645枚BTC。截至2025年12月中旬，Strategy Inc.總計持有671,268枚BTC，平均成本價為74,972美元，這使其儘管面臨短期的價格波動，仍能保有可觀的長期浮盈。

2025年巨鯨的交易活動，在現有現貨ETF等機構基礎設施的推動下，使得早期持有者能夠比以往的週期更輕鬆地將資產變現。當前的關鍵問題在於，這次大規模的資產重新分配，究竟是預示著一輪成長週期的結束，並將在2026年進入一個持續的熊市階段，還是說，這僅僅是下一波價格上漲前所必需的健康分配過程。