2025年比特币价格回调：解析“巨鲸”资产的“大转移”

在2025年期间，全球比特币市场经历了一场显著的价格回调，并在该年度末期达到顶峰。CryptoQuant的分析师J.A. Maartun将这一现象定性为“大转移”，其主要驱动力是历史上前所未有的抛售行为，这些抛售来自比特币的早期长期持有者，即“OG HODLers”。

这一市场事件的核心在于大量比特币筹码向新投资者的转移。比特币价格从2025年10月超过126,000美元的历史高位，一路下滑至12月中旬的约86,000美元水平。分析师们记录了三次主要的抛售浪潮：第一次发生在2024年末至2025年初，第二次在2025年7月，而第三次高峰则出现在2025年11月。

2025年7月发生了一件引人注目的交易：一位匿名的中本聪时代投资者通过Galaxy Digital公司，出售了超过80,000枚比特币，当时这笔交易的价值超过了90亿美元。值得庆幸的是，这笔与遗产规划相关的抛售需求被机构买盘所吸收，其中包括MicroStrategy等公司的积极购入，这使得市场得以在约108,000美元的价位上实现初步稳定。

据估计，2025年全年，“巨鲸”们累计抛售了约161,294枚BTC，总价值约达150亿美元。一个有趣的结构性变化是，尽管长期持有者是主要的净卖家，但被归类为“鲨鱼”（持有100至1,000枚BTC）的中等规模持有者群体却成为了净买家。这清晰地表明，早期的加密货币财富正在向新晋的大型投资者手中进行首次分配。

比特币在2025年的价格峰值出现在10月初，突破了126,000美元大关。然而，到2025年12月27日，价格最终稳定在87,000美元附近，较10月高点跌幅超过30%。CryptoQuant的创始人Ki Young Ju指出，巨鲸们这种激进的获利了结行为，在历史上往往预示着可能出现更深层次的价格调整。

机构参与者，例如现已更名为Strategy Inc.的MicroStrategy，持续在市场上扮演着关键角色。例如，在2025年12月14日，该公司以平均每枚92,098美元的价格增持了10,645枚BTC。截至2025年12月中旬，Strategy Inc.总共持有671,268枚BTC，平均持仓成本为74,972美元，这确保了公司尽管面临短期波动，仍享有可观的长期浮盈。

2025年，“巨鲸”们的交易活动，得益于现货ETF等机构基础设施的便利，使得早期持有者能够比以往任何一个周期都更轻松地将资产变现。当前市场关注的焦点在于：这次大规模的资产重新分配，是否标志着牛市阶段的终结，并开启2026年持续的熊市，还是说，这仅仅是为下一轮价格上涨蓄力的必要“换手”过程。