比特币下探87,000美元关键支撑位：现货ETF资金流出引发市场韧性考验

截至2026年1月29日，比特币市场正处于一个微妙的转折点，价格在87,000美元关口附近持续波动。这一价位极度逼近现货比特币交易所交易基金（ETF）投资者的平均持仓成本——即86,600美元。作为衡量市场参与者心理预期的“实现价格”，这一区间已成为投资者决策的分水岭。市场参与者目前面临着严峻的选择：是继续持有以应对潜在的进一步下行，还是在盈亏平衡点选择离场。这被广泛视为现货ETF产品推出以来，市场结构所经历的首次重大压力测试。

CryptoQuant研究主管Julio Moreno指出，这一价格区间不仅是技术支撑，更是投资者的“心理防线”。从历史经验来看，只要价格维持在实现价格之上，投资者的持仓信心通常较为稳固，从而有助于稳定资本流入。然而，一旦价格持续跌破这一水平，持有者将失去“利润缓冲”，这可能引发ETF份额赎回的连锁反应。值得注意的是，尽管近期出现了资金流出，但实现价格本身保持了相对稳定，这表明市场目前仍有能力消化来自投机者及后期入场者的抛售压力。

回顾资金流动轨迹，现货比特币ETF在2025年10月10日达到了726亿美元的累计流入峰值。然而，自那以后，市场经历了约61亿美元的净流出，导致总资产规模缩减至665亿美元，较最高点下降了8.4%。这一波流出潮始于比特币创下约126,200美元的历史新高之后。价格的高位回落对机构需求造成了显著压力，尤其是那些在市场周期后期才进场的投资者，其持仓信心正受到价格波动的直接冲击。

在更宏观的市场背景下，Bitwise的分析师曾表示，尽管价格表现疲软，但2025年第四季度实际上标志着“熊市阶段”的终结，因为行业基本面正在持续改善。他们将当前价格与基本面背离的情况（包括以太坊及二层网络L2的活跃度创纪录、加密企业收入增长等）与2023年第一季度进行了类比，后者随后开启了长达两年的牛市。不过，市场观点并非完全一致。Fundstrat的Tom Lee则持谨慎态度，他预测受关税政策和政治不确定性影响，2026年的大部分时间市场可能面临重重困难。

当前87,000美元附近的走势，是对由ETF塑造的新一代投资者群体韧性的直接考验。如果价格能够站稳在平均入场成本之上，将极大鼓励长期持有的行为；反之，若跌破该水平，市场可能会从被动积累转变为主动抛售。在全球宏观环境下，比特币继续表现出与高风险科技资产高度相关的特性。特别是近期美国对加拿大提出的关税威胁所引发的地缘政治紧张局势，正通过影响风险偏好进一步波及加密货币市场。

综合来看，比特币在87,000美元附近的表现将决定短期内市场的走向。这一关键节点的争夺不仅关乎技术层面的支撑，更关乎机构投资者对加密资产作为长期价值存储手段的信心。随着市场在宏观政策压力与行业基本面增长之间寻找平衡，未来几周的资金流向和价格稳定性将成为观察加密货币市场成熟度的重要窗口。