Ocak 2026'da Gelişmekte Olan Piyasalara Rekor Sermaye Akışı: Carry Trade İşlemlerinin Belirleyici Rolü

Uluslararası Finans Enstitüsü (IIF), 2026 yılının Ocak ayında gelişmekte olan piyasalara yönelik portföy yatırımlarında tarihi bir zirve yaşandığını raporladı. Ocak 2026'da net sermaye girişi 98,8 milyar ABD doları seviyesine ulaşarak, bu ay için son yirmi bir yılın en yüksek rakamı olarak kayıtlara geçti. Bu dikkat çekici veri, 74,4 milyar dolar ile bir önceki rekorun sahibi olan Ocak 2018'i geride bırakırken, Aralık 2025'teki 32,6 milyar dolarlık hacmin de oldukça üzerine çıktı. Yılın ilk ayındaki bu sermaye akışı, gelişmekte olan ekonomilerin homojen bir grup olarak görülmesinden ziyade; "reshoring" (üretimin yakın bölgelere kaydırılması) avantajıyla öne çıkan Meksika ve belirli Asya pazarları gibi stratejik büyüme koridorlarına odaklanan seçici bir karakter sergiledi.

Söz konusu devasa sermaye hareketliliğinin temel tetikleyicisi, IIF Kıdemli Ekonomisti Jonathan Fortun'a göre, özellikle Japon yeni ile Meksika pesosu arasındaki belirgin faiz farklarından beslenen carry trade işlemleri oldu. Meksika Merkez Bankası (Banxico) Başkanı Victoria Rodríguez Ceja, düşük zımni oynaklık seviyelerinin, Meksika ile gelişmiş ekonomiler arasındaki faiz makasını değerlendiren carry trade pozisyonlarını teşvik ettiğini ve bunun Meksika pesosunu desteklediğini doğruladı. Bununla birlikte IIF analistleri, küresel para politikalarındaki normalleşme süreci nedeniyle carry trade mekanizmasının yarattığı bu ivmenin uzun vadede sürdürülebilir olmayabileceği konusunda yatırımcıları uyarıyor.

Sermaye akışlarındaki olumlu seyrin, doların seyri ve küresel büyüme risklerinin kontrol altında kalması şartıyla devam etmesi beklense de, ülkeler ve finansal araçlar arasındaki ayrışmanın artacağı öngörülüyor. Genel giriş rakamları yatırımcı iyimserliğini yansıtsa da, Latin Amerika özelinde yapısal zorluklar varlığını koruyor. IIF uzmanları, yüksek finansman maliyetleri ve ılımlı büyüme hızı nedeniyle 2026 yılında borç servisinin bölge için temel sorun olacağını belirtiyor. Meksika'da ise Başkan Rodríguez Ceja yönetimindeki merkez bankası, %3,0'lık enflasyon hedefine bağlı kalarak, politika faiz oranlarında indirime gidilmesi için gerekli koşulların oluştuğunu ifade ediyor.

Uluslararası Para Fonu (IMF) tahminlerine göre, Latin Amerika bölgesinin genel büyüme hızının 2026 yılında yüzde 2,2 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Gelişmekte olan piyasalara yönelik rekor girişlerin aksine, diğer yatırım alanlarında daha temkinli bir yaklaşım hakim oldu. 7 Ocak 2026'da sona eren haftada hisse senedi fonlarına net girişler sadece 2,2 milyar dolarda kalırken, yatırımcılar artan jeopolitik riskler nedeniyle 148,5 milyar dolarlık rekor bir tutarı para piyasası fonlarına yönlendirdi. Bu belirsizlik ortamında, Venezuela Devlet Başkanı Nicolás Maduro'nun ele geçirilmesi ve ABD lideri Donald Trump'ın Grönland'a yönelik söylemleri gibi gelişmeler risk algısını etkileyen unsurlar olarak öne çıktı.

2026 yılı, ABD'nin yaklaşık 9,2–9,3 trilyon dolarlık devlet borcunu 12 ay içinde yeniden finanse etme zorunluluğuyla karşı karşıya kaldığı bir dönem oldu; bu miktar piyasadaki toplam borcun üçte birine denk gelirken talep yapısı yerel kurumlara doğru kaydı. Meksika sermaye çekme konusunda başarılı olurken; Şili, Peru ve Arjantin gibi ülkeler de emtia fiyatlarındaki artış ve Arjantin'deki siyasi reformların etkisiyle piyasalarda güçlü performans sergiledi. Diğer taraftan, Rusya'nın enerji gelirleri Ocak 2026'da, kısmen Hindistan'ın ticaret politikalarındaki değişimlerin etkisiyle 393,3 milyar rubleye gerileyerek 2020 yazından bu yana en düşük seviyesini gördü. Sonuç olarak Ocak 2026, makroekonomik ve jeopolitik kırılganlıkların gölgesinde, parasal faktörlerin yönlendirdiği yoğun bir yatırım ilgisine tanıklık etti.