जनवरी 2026 में उभरते बाजारों में रिकॉर्ड पूंजी प्रवाह: कैरी-ट्रेड की महत्वपूर्ण भूमिका

इंस्टीट्यूट ऑफ इंटरनेशनल फाइनेंस (IIF) ने जनवरी 2026 के लिए उभरते बाजारों में पोर्टफोलियो निवेश के एक ऐतिहासिक और अभूतपूर्व प्रवाह की पुष्टि की है। इस अवधि के दौरान शुद्ध पूंजी प्रवाह 98.8 बिलियन अमेरिकी डॉलर के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया, जो पिछले 21 वर्षों में जनवरी महीने के लिए दर्ज किया गया सबसे बड़ा आंकड़ा है। यह निवेश जनवरी 2018 के 74.4 बिलियन डॉलर के पिछले रिकॉर्ड और दिसंबर 2025 के 32.6 बिलियन डॉलर के स्तर से काफी अधिक है। इस बार निवेशकों का रुख काफी चयनात्मक रहा, जहां मेक्सिको में 'रिशोरिंग' की प्रवृत्तियों और एशिया के चुनिंदा बाजारों ने सबसे अधिक ध्यान आकर्षित किया, जो यह दर्शाता है कि अब उभरती अर्थव्यवस्थाओं को एक समान ब्लॉक के रूप में नहीं देखा जा रहा है।

IIF के वरिष्ठ अर्थशास्त्री जोनाथन फोर्टुन ने इस महत्वपूर्ण पूंजी संचलन के पीछे 'कैरी-ट्रेड' को मुख्य कारक बताया है। विशेष रूप से जापानी येन और मैक्सिकन पेसो के बीच ब्याज दरों के बड़े अंतर ने निवेशकों को आकर्षित करने में बड़ी भूमिका निभाई। बैंक ऑफ मेक्सिको (Banxico) की गवर्नर विक्टोरिया रोड्रिगेज सेजा के अनुसार, बाजार में कम अस्थिरता ने इन निवेश स्थितियों को मजबूत किया, जिससे मेक्सिको को विकसित अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में बेहतर रिटर्न मिला। हालांकि, IIF के विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि वैश्विक मौद्रिक नीतियों में निरंतर हो रहे सुधारों के चलते कैरी-ट्रेड से पैदा हुई यह गति दीर्घकालिक रूप से टिकाऊ नहीं हो सकती है।

निवेश का यह सकारात्मक प्रवाह तभी बना रहेगा जब अमेरिकी डॉलर की स्थिति अनुकूल रहे और वैश्विक विकास के लिए कोई बड़ा जोखिम पैदा न हो। IIF के अनुसार, आने वाले समय में विभिन्न देशों और वित्तीय साधनों के बीच निवेश का अंतर और अधिक स्पष्ट होने की उम्मीद है। लैटिन अमेरिका के लिए 2026 में ऋण अदायगी एक बड़ी संरचनात्मक चुनौती होगी, क्योंकि वहां वित्तीय लागत अधिक और विकास की गति मध्यम बनी हुई है। मेक्सिको में, विदेशी पूंजी के आकर्षण के बावजूद, गवर्नर रोड्रिगेज सेजा के नेतृत्व में केंद्रीय बैंक ने 3.0% मुद्रास्फीति के लक्ष्य को ध्यान में रखते हुए ब्याज दरों में और कटौती की संभावना जताई है।

अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) ने भविष्यवाणी की है कि 2026 में लैटिन अमेरिकी क्षेत्र की विकास दर धीमी होकर 2.2 प्रतिशत रह जाएगी। जनवरी 2026 के शुरुआती सप्ताह में जहां इक्विटी फंडों में मात्र 2.2 बिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश आया, वहीं निवेशकों ने सुरक्षा की तलाश में मनी मार्केट फंडों में 148.5 बिलियन डॉलर का भारी निवेश किया। यह सावधानी वेनेजुएला के राष्ट्रपति निकोलस मादुरो की गिरफ्तारी और ग्रीनलैंड के संबंध में अमेरिकी नेता डोनाल्ड ट्रम्प की बयानबाजी से उपजी भू-राजनीतिक अनिश्चितता का परिणाम थी, जिसके कारण निवेशकों ने जोखिम वाले संपत्तियों के बजाय सुरक्षित विकल्पों को प्राथमिकता दी।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था के सामने भी बड़ी चुनौतियां हैं, जिसे अगले 12 महीनों में अपने लगभग 9.2 से 9.3 ट्रिलियन डॉलर के सरकारी कर्ज को पुनर्वित्त (refinance) करना है, जो उसके कुल बाजार ऋण का लगभग एक-तिहाई हिस्सा है। दूसरी ओर, चिली, पेरू और अर्जेंटीना जैसे देशों ने कच्चे माल की बढ़ती कीमतों और राजनीतिक सुधारों के दम पर अपनी मुद्राओं और शेयर बाजारों में मजबूती देखी। इसके विपरीत, रूस का ऊर्जा राजस्व जनवरी 2026 में गिरकर 393.3 बिलियन रूबल रह गया, जो भारत की बदलती व्यापार नीतियों के कारण 2020 के बाद का सबसे निचला स्तर है। कुल मिलाकर, जनवरी 2026 का परिदृश्य मौद्रिक कारकों द्वारा संचालित निवेश और क्षेत्रीय भू-राजनीतिक नाजुकता के बीच एक जटिल संतुलन को दर्शाता है।