比特币吸纳效应显著：山寨币市场遭遇2090亿美元资金流出

2026年初，加密货币市场正经历一场深刻的结构性资本轮动，除以太坊之外的山寨币板块正面临严峻的下行压力。根据CryptoQuant披露的最新数据，在截至2026年2月的连续13个月内，中心化交易所的山寨币买卖累计差额（Delta）显示，资金净流出额已高达2090亿美元。这一关键指标在2025年1月时曾接近零点，而目前的剧烈波动被分析师解读为投机性兴趣的深度萎缩，甚至触及了五年来的极端水平。

这种现象揭示了散户投资者正从高风险资产中大规模撤离，这些参与者此前在市场活跃期曾是山寨币的主要推动力。与此同时，资本正向比特币（BTC）高度集中，进一步巩固了其在市场动荡时期作为核心价值存储资产的地位。在币安平台上，山寨币的交易量在2025年11月至2026年2月中旬期间缩减了约50%。具体来看，山寨币在币安总交易量中的占比从2025年11月59.2%的峰值，骤降至2026年2月中旬的33.6%；而截至2026年2月7日，比特币的市场份额已回升至36.8%。

进入2026年2月，比特币价格在68,800美元附近震荡盘整，相较于2025年10月创下的约126,000美元的历史高点仍有显著差距。分析人士指出，如此大规模的负增量表明市场缺乏持续的现货买盘，且机构增持迹象尚不明显，这构成了典型的“避险趋质”场景。此外，泰达币（USDT）的市场主导地位在2026年2月攀升至8.50%至9.00%之间，这种趋势在历史上通常与比特币在熊市底部区域的盘整表现高度相关，正如2022年和2023年所观察到的情形。

行业专家Darkfost观察到，这种资金从山寨币向比特币集中的轮动模式并非首次出现，在2025年4月、2024年8月以及2022年10月都曾有过类似记录，显示出市场的周期性特征。然而，当前长达13个月的持续净流出在本次周期中显得尤为极端。截至2026年2月10日的一周数据显示，加密货币基金净流出1.87亿美元，管理资产规模降至11个月来的最低点。尽管比特币相关产品流出了2.64亿美元，但瑞波币（XRP）和索拉纳（Solana）等部分山寨币却逆势录得了资金流入。

尽管整体环境严峻，CryptoQuant的分析师也捕捉到了比特币市场情绪趋于稳定的初步信号。到2026年2月中旬，币安平台上的7日净买入流量在一个月内首次转正，达到约3.2亿美元。然而，这种局部需求的回升尚未改变结构性的流动性枯竭现状，资金依然倾向于从高风险的山寨币板块流向稳定币和被誉为“数字黄金”的比特币。另有数据显示，机构情绪目前高度集中在美国司法管辖区，这可能预示着全球市场共识正趋于碎片化。