2026年1月比特币价格稳定在90,500美元附近：周期性与结构性转变的博弈

截至2026年1月10日，比特币价格已在90,520美元的关口附近企稳。这一价格水平的出现，是在2025年底经历了一轮剧烈修正之后。此前，比特币曾在2025年10月触及126,000美元的历史高点，随后因一系列的强制平仓事件，价格一度跌至接近80,000美元的低位。当前市场的温和反弹，正与全球股票和商品市场的整体上扬相呼应，这表明投资者的风险偏好正在逐步回暖。

展望2026年，市场关注的核心焦点在于与比特币“减半”事件挂钩的传统四年周期是否依然有效。Fidelity全球宏观经济总监尤里恩·蒂默（Jurrien Timmer）指出，比特币的增长轨迹正在发生根本性变化，它正从过去那种陡峭的“幂律”（Power Law）轨迹，转向更类似于互联网技术采纳过程中常见的S型曲线特征。这种结构性转变支撑了一种观点：即基于减半的周期性模型已经过时，取而代之的是由机构采纳和现货ETF活动推动的新一轮增长浪潮。

关于这种转变对长期走势的影响，市场分析师们的看法存在分歧。尽管像VanEck、Bitwise、Grayscale、Bernstein和Coinbase等重量级机构普遍预测2026年将迎来强劲反弹，目标价可能达到150,000美元，但蒂默本人对熊市彻底消失的论调持保留态度。他承认减半效应的影响力正在减弱，但坚决反对“熊市阶段已成历史”的说法。与此同时，Bernstein的分析师们则认为，随着机构投资者和受监管基础设施的介入加深，过去那种主要由散户投机驱动的周期性框架的重要性正在被削弱。

从技术分析的角度来看，蒂默为比特币设定了两个关键的支撑位。第一个防线位于65,000美元，这对应于前一个周期的历史高点。第二个，也是更具长期意义的支撑位，则位于45,000美元，该价位是幂律趋势线的所在之处。值得注意的是，如果比特币在未来一年内进入一个漫长的盘整期，这条幂律趋势线可能会逐步上升至65,000美元，届时该价位将成为至关重要的防守区域。

在这些结构性争论的背景下，现货比特币ETF的资金流动呈现出矛盾的态势。2026年1月的前几日，这些基金录得显著的净流入，显示出大型投资者信心的恢复。例如，在2026年1月5日，净流入额达到了6.9467亿美元，创下近三个月来的单日新高，其中贝莱德的IBIT吸引了3.7189亿美元，富达的FBTC吸引了1.9119亿美元。然而，这种积极势头未能持续：在2026年第一个完整交易周内，现货比特币ETF的总净流出额达到了6.81亿美元，这反映出宏观经济情绪转向了“避险”（Risk-off）。此前，CryptoQuant的分析师，特别是胡里奥·莫雷诺（Julio Moreno），曾根据比特币价格跌破其一年期移动平均线，推断比特币早在2025年11月初就已进入熊市阶段。

莫雷诺进一步预测，2026年下半年，比特币的熊市底部可能出现在56,000至60,000美元的区间。尽管相比历史上的70%至80%深度跌幅，这种55%的潜在回调幅度较小，但它可能暗示着该资产正走向成熟。因此，2026年1月的加密货币市场正处于一个十字路口：近期的价格稳定与关于熊市可能延续的分析判断相互拉扯，而关于周期性主导地位还是结构性变革占上风这一根本性问题，仍悬而未决。