2026年1月のビットコイン：90,500ドル近辺での膠着とサイクル論争の行方

2026年1月10日時点で、ビットコイン価格は90,520米ドル近辺で安定を見せています。この水準は、2025年10月に記録した126,000ドルの高値から一転し、2025年末にかけて発生した連鎖的な清算（リクイデーション）により80,000ドル近くまで下落した大幅な調整を経た後の回復を示しています。

現在の市場の回復基調は、世界的な株式市場やコモディティ市場全体の上昇と連動しており、投資家のリスク選好度が回復しつつあることを示唆しています。しかし、市場の関心は、ビットコインの将来の軌道、特に伝統的な4年周期説の妥当性に集中しています。

フィデリティのグローバル・マクロ経済ディレクターであるユリエン・ティマー氏は、ビットコインの上昇経路が、過去の急峻な「べき乗則（Power Law）」から、インターネット技術の普及に見られるようなS字型の採用曲線へと構造的に変化していると指摘しています。この見解は、半減期に基づくサイクル論がもはや通用せず、機関投資家の採用拡大や現物ETFの活動によって新たな成長段階に入っているという議論を後押ししています。

この構造的シフトが長期的にどのような影響をもたらすかについて、アナリストの間では意見が分かれています。VanEck、Bitwise、Grayscale、Bernstein、Coinbaseといった主要な金融機関は、2026年中に150,000ドルへの力強い反発を予想していますが、ティマー氏は強気派の見解に一線を画しています。

ティマー氏は、半減期の影響力が薄れている点には同意しつつも、弱気相場が完全に過去のものになったという見解には懐疑的です。対照的に、Bernsteinのアナリストたちは、機関投資家の影響力と規制されたインフラの整備が進むにつれて、かつての個人投資家の投機に基づいたサイクル的な枠組みの重要性が低下していると主張しています。

テクニカルな観点から見ると、ティマー氏はビットコインにとって二つの重要なサポート水準を挙げています。一つ目は、以前のサイクルの高値に相当する65,000ドルであり、二つ目は、べき乗則のトレンドラインが存在する45,000ドルという、より長期的な水準です。特筆すべきは、今後1年間で資産が長期的なレンジ相場に入った場合、べき乗則のトレンドラインが65,000ドル付近まで上昇する可能性があり、この水準が極めて重要な防衛ラインとなる点です。

こうした構造的な議論が展開される中で、現物ビットコインETFの資金フローには相反する動きが見られます。2026年1月上旬、これらのファンドは再び大きな純流入を記録し、大口投資家の信頼回復を示唆しました。例えば、2026年1月5日には6億9,467万ドルの純流入があり、これは過去3ヶ月で最大であり、ブラックロックのIBITが3億7,189万ドル、フィデリティのFBTCが1億9,119万ドルを集めました。

しかし、この傾向は短命に終わりました。2026年最初の完全な取引週において、現物ビットコインETF全体で合計6億8,100万ドルの純流出が発生し、マクロ経済のセンチメントが「リスクオフ」へと転じたことを示しています。CryptoQuantのアナリスト、フリオ・モレノ氏は以前、ビットコインが2025年11月上旬に弱気相場入りしたと結論付けており、その根拠として価格が1年移動平均を下回ったことを挙げていました。

モレノ氏は、2026年後半に弱気相場の底が56,000ドルから60,000ドルの間で形成される可能性を予測しています。仮にこの下落がピークから55%の調整幅にとどまった場合、これは過去の70%から80%の下落と比較して浅いものとなり、資産の成熟度を示す可能性があります。結論として、2026年1月の仮想通貨市場は岐路に立たされており、直近の価格安定と、弱気トレンド継続の可能性を示す分析結果が対立し、サイクル論が構造変化に打ち勝つのかという根本的な問いが未解決のまま残されています。