Solana đối mặt với giai đoạn tích lũy giá trong bối cảnh số lượng validator sụt giảm và lo ngại về tính phi tập trung

Vào những ngày cuối tháng 1 năm 2026, đồng tiền mã hóa Solana (SOL) đang trải qua giai đoạn đi ngang trong biên độ từ 123 đến 127 USD. Diễn biến này xảy ra ngay sau một đợt tăng trưởng mạnh mẽ đưa giá chạm mốc 146 USD vào đầu tháng. Các chuyên gia phân tích kỹ thuật chỉ ra rằng SOL vẫn chưa thể bứt phá và duy trì vị thế ổn định trên các vùng kháng cự quan trọng tại 145-147 USD và 150 USD. Hiện tại, mức 128 USD – được xác định là vùng giá trị thấp (Value Area Low) – đang đóng vai trò là điểm tựa ngắn hạn. Nếu có sự phục hồi, mục tiêu tiềm năng sẽ là vùng 132 USD, trước khi hướng tới các mốc cao hơn từ 138 đến 140 USD.

Bên cạnh sự chững lại về giá, mạng lưới Solana cũng đang phải đối mặt với những thách thức cấu trúc nghiêm trọng liên quan đến tính phi tập trung. Tính đến thứ Tư, ngày 29 tháng 1 năm 2026, số lượng các nút xác thực (validator) đang hoạt động đã giảm xuống chỉ còn 795 nút. Theo dữ liệu từ Solanacompass, con số này đánh dấu mức sụt giảm đáng kể lên tới 68% so với thời điểm cực thịnh vào tháng 3 năm 2023, khi mạng lưới ghi nhận 2.560 nút. Mặc dù một phần nguyên nhân đến từ chính sách "thanh lọc" các nút không hoạt động do Solana Foundation khởi xướng vào năm 2025, nhưng lý do cốt lõi vẫn nằm ở bài toán kinh tế không khả thi đối với các nhà vận hành nhỏ lẻ.

Các chuyên gia trong ngành nhấn mạnh rằng chi phí vận hành ngày càng tăng cao cùng với sự cạnh tranh gay gắt từ các validator lớn – những đơn vị sẵn sàng áp dụng mức phí hoa hồng bằng 0 – đã buộc các bên chơi nhỏ phải ngừng hoạt động. Điều này làm dấy lên lo ngại về sự tập trung quyền lực trong mạng lưới. Hệ số Nakamoto (Nakamoto Coefficient), một chỉ số then chốt đo lường mức độ phi tập trung, đã giảm 35% trong cùng giai đoạn, từ mức 31 vào tháng 3 năm 2023 xuống còn 20 vào ngày 29 tháng 1 năm 2026. Chỉ số này càng thấp đồng nghĩa với việc lượng SOL được stake đang tập trung vào tay một số ít các nhà vận hành lớn.

Một nhà vận hành validator độc lập với biệt danh Moo chia sẻ rằng nếu thiếu đi tính hiệu quả về kinh tế, việc duy trì tính phi tập trung sẽ chỉ còn là một "hành động từ thiện". Gánh nặng tài chính để duy trì một nút xác thực là rất lớn, yêu cầu khoản đầu tư ban đầu bằng token SOL trị giá ít nhất 49.000 USD cho năm đầu tiên, cùng với chi phí bỏ phiếu hàng năm vượt quá 401 SOL. Áp lực tài chính này, kết hợp với việc cắt giảm trợ cấp từ Solana Foundation – tổ chức từng hỗ trợ tới 80% chi phí vận hành hàng tháng – đang đẩy các thành viên độc lập rời bỏ hệ sinh thái.

Tỷ lệ stake của Chương trình Ủy quyền Solana Foundation (SFDP) trong mạng lưới, vốn chiếm tới 44,4% ở thời điểm ra mắt, đã giảm xuống chỉ còn 5,9% vào cuối năm 2025. Sự thay đổi này phản ánh quá trình chuyển dịch sang cơ chế phân bổ stake dựa trên thị trường. Về mặt kỹ thuật, nếu giá SOL rơi xuống dưới mốc 120 USD, đây sẽ là tín hiệu tiêu cực kích hoạt xu hướng giảm sâu hơn. Ngược lại, kịch bản lạc quan chỉ được xác nhận khi giá quay trở lại và đứng vững trên mức 150 USD. Dù mô hình tích lũy hiện tại có thể báo hiệu một biến động mạnh sắp tới, nhưng những bất cập về cấu trúc phi tập trung vẫn là rủi ro dài hạn đối với sự bền vững của hệ sinh thái Solana hiệu suất cao.