ビットコイン、ETF流出とマクロ経済要因の重圧で6ヶ月ぶりの安値に下落

ビットコイン（BTC）の価格は大幅な下落を記録し、96,000米ドルの水準を下回り、過去6ヶ月間で最も低い水準に達しました。特に、BTC/USD価格は日曜日に92,955ドルを記録し、これは5月1日以来の安値となります。11月中旬に観測されたこの急落は、投資家心理の全体的な冷え込みと時期を同じくしており、暗号資産の恐怖と貪欲指数（Fear & Greed Index）が「極度の恐怖」を示す15まで低下したことがそれを裏付けています。暗号資産市場全体の時価総額も、6月に観測された水準まで落ち込んでいます。

この価格下落の背景には、リスク資産からの世界的な資金流出の動きがあります。これは、米国連邦準備制度理事会（FRB）が12月に主要金利を引き下げるという期待が弱まったことが主な要因です。CMEグループのFedwatchツールによる分析では、12月の利下げ確率は、わずか1ヶ月前の93.7%から分析時点では43.6%へと急落しました。さらに、米国政府機関の再開が投資家心理を押し上げるには至らず、むしろ「リスク回避」の傾向を強める結果となりました。加えて、現物ビットコインETFからの資金流出も市場に大きな圧力を加えています。11月の最初の10取引日だけで、合計31億ドルの純流出が記録されました。ある単日には8億7000万ドルの流出が発生し、これは2024年1月11日のETF運用開始以来、2番目に悪い記録となりました。

Santimentのアナリストたちは、ビットコインに関する肯定的なコメントと否定的なコメントの比率が過去1ヶ月で最低水準に達したことを指摘しており、市場における悲観論の優勢を示しています。同時に、ソーシャルメディア上でのビットコインに関する議論の優位性は40%以上に急騰しており、この資産が不安な市場議論の中心的な役割を担っていることがわかります。また、保有者の行動にも変化が見られ、6ヶ月以上BTCを保有する長期保有者が売却に転じ始めました。過去30日間で815,000 BTC以上が売却されており、これは2024年1月以来の最高水準となっています。

このような「極度の恐怖」の感情が支配する環境下でも、一部の専門家は行動指標やオンチェーン指標に基づき、長期的な楽観論を維持しています。アナリストたちは、極端なネガティブ感情がしばしば市場の反転に先行するという歴史的なパターンを強調しています。テクニカルアナリストもまた、ビットコインのチャートに「下降ウェッジ」のようなパターンが出現していることに注目しており、これは伝統的にポジティブな価格の動きを予兆するものです。さらに、ビットコインの30日間MVRV比率が8ヶ月ぶりに-10%まで低下しました。これは短期トレーダーが大きな損失を被っていることを示唆しており、歴史的には有利な買いゾーンと一致するシグナルです。

現在の市場は、二律背反的なシナリオを呈しています。マクロ経済的要因と機関投資家からの資本流出に裏打ちされた目先の恐怖と、長期的なサイクル分析やテクニカル指標に基づく逆張り予測が衝突している状況です。ビットコインは10月の高値である126,173米ドルから約23%下落しましたが、一部の市場参加者は、この下落幅を歴史的な暴落と比較すれば依然として軽微なものと捉えています。