Solana 流動性清洗分析：市場關鍵水平與 2026 年初復甦展望

截至 2025 年 12 月 10 日，Solana (SOL) 的市場結構正經歷一段深入的調整階段，分析機構 Altcoin Vector 將此定性為「徹底的流動性重置」。根據 Glassnode 的數據，這種現象自 2025 年 11 月中旬以來持續出現，其特徵是已實現的虧損金額超過了獲利金額。從歷史角度來看，過去類似的流動性清洗事件往往預示著價格築底和新一輪流動性週期的啟動，這為我們描繪出一個溫和樂觀的中期前景。

當前市場面臨的直接風險在於生態系統內過高的槓桿水準，近期的大規模清算事件便是佐證。在過去 24 小時內，Solana 的部位清算金額達到了 1,560 萬美元，在加密貨幣總清算額 4.32 億美元中位列第三，僅次於比特幣和以太幣。Bitget 分析師 Ryan Lee 指出，這種「擠出」過剩槓桿的過程，恰恰可能為機構資金的重新流入創造有利條件。技術分析顯示，即時支撐位位於 135 美元，但若價格跌破 129 美元關口，則可能觸發一場涉及約 5 億美元多頭部位的連鎖清算。

支撐該資產結構穩定的主要因素，與資本流動的兩個關鍵趨勢息息相關。首先，我們觀察到穩定幣持續從中心化交易所流出，這直接減少了市場上的潛在拋售供應。其次，美國市場的 Solana 現貨交易所交易基金 (ETF) 資金流入保持穩定：其中一週的淨流入額高達 1,772 萬美元，略低於前一週的 2,030 萬美元。富蘭克林鄧普頓 (Franklin Templeton) 於 2025 年 12 月 3 日在紐約證券交易所 (NYSE) 推出的 ETF，以及 Revolut 同日宣布全面支持 Solana 的消息，都明確顯示出機構對 Solana 生態系統興趣的日益濃厚。

SynFutures 營運長蔡文毅 (Wenyi Cai) 認為，造成當前流動性緊縮的原因涵蓋了已實現的虧損、期貨未平倉合約量的下降、市場造市商的撤離，以及流動性在各個資金池中的分散化。儘管短期內市場對波動性較為敏感，但只要宏觀經濟壓力有所緩解，中長期預期仍偏向溫和正面。分析師援引 2025 年 4 月的市場情況作為參照，預測價格可能在 2026 年 1 月初開始復甦，這與流動性清洗啟動後約四週的時間滯後相吻合。

近期最受矚目的催化劑，無疑是於 2025 年 12 月 11 日至 13 日在阿布達比 Etihad Arena 舉行的 Solana Breakpoint 2025 大會。今年的核心主題聚焦於「營收與獲利能力」，突顯了社群對產品實際價值和可衡量增長的重視。外界預期，關於網路擴展性、現實世界資產 (RWA) 代幣化以及人工智慧整合的重大宣布，有望為 SOL 代幣帶來短期的上漲動能。從技術層面來看，目前價格正處於盤整區間：阻力位集中在 145 至 150 美元之間，若能有效突破此區間，則可能為進一步挑戰 155 美元和 170 美元打開通道。成功度過這次流動性清洗期，被視為建立下一個增長階段堅實基礎的必要前提。