禁令之下：中国比特币算力重现江湖，恢复全球14%份额

尽管中国大陆自2021年9月起实施了全面的加密货币挖矿禁令，但其在比特币网络中的计算能力却展现出惊人的韧性与复苏势头。根据Hashrate Index的最新数据显示，截至2025年10月底，中国已悄然重返全球算力排名的第三位，成功夺回了约14%的全球市场份额。这场“隐秘的复兴”始于2024年底私人矿工重启业务，其背后的驱动力主要源于特定地区充裕且廉价的能源供给所带来的强大经济诱惑。

这场地下算力增长的核心要素在于低成本、无法有效输送的电力资源，尤其是在新疆等能源富集的省份。一位来自新疆的私人矿工王先生证实，那些难以对外输送的冗余电力，正通过加密货币挖矿的方式被变现，并且该地区的挖矿项目仍在持续建设中。CryptoQuant的分析师们推测，考虑到这些操作的隐蔽性，中国实际的挖矿份额可能被低估，其占比范围或在15%至20%之间。与此同时，全球算力格局中，美国以37.75%（每秒145艾哈希）稳居榜首，俄罗斯以15.51%（每秒160艾哈希）位列第二。这三个国家合计控制着全球超过三分之二的计算能力。

基础设施的“旧瓶装新酒”也为此次回归提供了重要支撑。先前技术繁荣周期遗留下来的数据中心过剩产能，为矿工们提供了现成的、具备冷却和电力供应条件的场地。面对财政压力，一些地方政府默许甚至通过低价租赁或出售这些设备的方式来弥补亏空，这在客观上助长了非监管活动的蔓延。矿机制造商Canaan Inc.（嘉楠科技）的数据侧面印证了这一趋势：中国在其全球销售收入中的占比，已从2022年的2.8%激增至2024年的30.3%，并在2025年第二季度突破了50%的大关。

宏观市场环境的剧烈波动也刺激了挖矿活动的再起。2025年10月，比特币价格一度飙升至约126,000美元的历史高位，使得挖矿业务即便在成本考量下也具备极高的盈利空间。尽管随后到11月底，价格出现了约31%的回落，降至86,500美元左右，但高点带来的利润已足以支撑算力回流。Perpetuals.com的首席执行官帕特里克·格伦将中国矿业的回归定性为“市场近几年来观察到的最重要信号之一”，他认为，即便是北京政策可能出现松动的风吹草动，也足以支撑比特币作为全球资产的地位。

这一现象无疑向监管机构抛出了一个难题：北京将如何应对？是会采取措施使这种容忍行为正规化，还是会重新启动严厉的执法行动？在更广阔的金融图景中，香港已于2025年8月1日正式实施了稳定币法案，而有报道称，北京正在审视与人民币挂钩的稳定币的实施路线图，这可能预示着数字资产谨慎融入国家经济体系的信号。然而，全球超过三分之二的比特币算力集中在美国、俄罗斯和中国这三个司法管辖区手中，这一事实，依旧对加密货币所宣扬的“去中心化”基础提出了深刻的质疑。