加密货币市场波动：比特币在山寨币轮动与宏观审慎背景下测试70,000美元大关

2026年2月26日，全球加密货币市场经历了剧烈的日内波动。比特币在连续三个交易日下跌后迎来强劲反弹，一度攀升至69,987美元，日内涨幅达到9.3%。然而，尽管涨势迅猛，这一核心资产仍未能稳稳站上70,000美元的心理关口，该价位在周三也曾多次尝试突破未果。与此同时，山寨币市场展现出了更强的向上动力：以太坊上涨超过7%，触及2,000美元水平；Cardano录得10.8%的显著涨幅，而Solana也攀升了6.9%。

这种收益率的背离预示着资金可能正在向风险更高的资产类别轮动。尽管市场对整体流动性仍保持结构性的审慎态度，但交易者的风险偏好在短期内出现了回升迹象。包括Wintermute在内的知名做市商观察到，数字资产目前承受着与科技股类似的抛售压力，部分资本正流向黄金等传统防御性工具，后者自年初以来已累计上涨约17%。2月26日观察到的技术性反弹，实际上是在基本面指标发出中短期警示信号的背景下发生的。

多项分析数据进一步揭示了市场面临的结构性瓶颈。根据Matrixport提供的资料，稳定币供应量的停滞已成为阻碍比特币持续走高的关键因素。自2026年初以来，稳定币的总供应量已缩减56亿美元，这被市场解读为资金正大规模回归法币体系。Glassnode的数据也印证了这种低迷情绪：90天移动平均的已实现利润/亏损指标已跌破1.0的关键阈值，标志着市场在过去三个月内由实现亏损主导，这是自2022年以来从未出现过的严峻局面。

ZeroStack首席执行官丹尼尔·雷斯-法里亚（Daniel Reis-Faria）将当前的行情解读为市场清理强制性抛售的必要阶段。他认为，这种清理过程引发了资产轮动，导致山寨币在短期内表现优于比特币。然而，比特币在强劲反弹后无法守住70,000美元，凸显了短期情绪修复与中长期下行趋势之间的矛盾。目前，市场参与者正屏息观望，此前通过现货ETF为比特币提供支撑的机构需求，将如何应对当前持续的流动性紧缩压力。

从更宏观的视角来看，地缘政治动荡以及关税政策的不确定性，正引导投资者将目光转向代币化现实世界资产（RWA）。例如，以实物黄金为支撑的Tether Gold (XAUT) 在过去一个月内上涨了20%，这充分说明投资者正在传统数字资产之外积极寻求避风港。分析师普遍认为，若要实现加密市场的系统性复苏，需要来自美国更清晰的监管指引，或是美联储关于降息的明确表态，以此来激发持续性的市场需求，而非仅仅依赖偶发性的反弹。

2026年2月26日的市场走势清晰地反映了审慎氛围下的轮动特征。山寨币所展现的短期乐观情绪，与稳定币供应萎缩及链上亏损数据所揭示的流动性限制形成了鲜明对比。展望未来，加密货币市场若要开启真正意义上的可持续上行通道，仍需等待比日内技术性反弹更具实质性的利好催化剂出现。