仮想通貨市場のボラティリティ：ビットコインが7万ドルを試す中、アルトコインへの資金移動とマクロ経済への警戒感が交錯

2026年2月26日、世界の暗号資産（仮想通貨）市場は激しいボラティリティに見舞われました。ビットコイン（BTC）は3営業日続落の後に反発し、前日比9.3％増となる6万9987ドルまで値を戻しました。しかし、心理的な節目である7万ドルの大台を突破し維持することはできず、水曜日に続き足踏み状態となっています。一方で、アルトコインはビットコインを上回る力強い動きを見せており、イーサリアム（ETH）は7％超上昇して2000ドル台に到達、カルダノ（ADA）は10.8％、ソラナ（SOL）は6.9％の急騰を記録しました。

このような収益率の乖離は、投資資金がよりリスクの高い資産へとシフトする「資本のローテーション」が起きている可能性を示唆しています。流動性に対する構造的な警戒感は根強いものの、トレーダーの間で一時的にリスクオンの姿勢が強まった形です。マーケットメイカーのウィンターミュート（Wintermute）などは、デジタル資産がハイテク株と同様の圧力を受け続けていると指摘しています。年初から約17％上昇している金（ゴールド）のような安全資産に資金が流出する中で、2月26日のテクニカルな反発は、中長期的な慎重論が渦巻くファンダメンタルズ指標を背景に発生しています。

市場の構造的な限界を裏付けるデータも報告されています。マトリックスポート（Matrixport）の分析によると、ステーブルコインの供給停滞がビットコインの持続的な上昇を阻む大きな障壁となっています。2026年初頭以来、ステーブルコインの総供給量は56億ドル減少しており、これは資本が法定通貨へと回帰している動きと解釈されます。また、グラスノード（Glassnode）のデータによれば、実現損益指標の90日移動平均がクリティカルな水準である1.0を下回りました。これは過去3ヶ月間、市場で実現損失が支配的であったことを意味し、2022年以来の深刻な状況を反映しています。

ゼロスタック（ZeroStack）のCEOであるダニエル・レイス＝ファリア氏は、現在の状況を「強制売却による市場の浄化フェーズ」と見ています。このプロセスが、アルトコインが一時的にビットコインをアウトパフォームするローテーションを引き起こしているとの分析です。しかし、ビットコインが日中の強い上昇後も7万ドルのラインを維持できなかったことは、短期的な安堵感と中長期的なトレンドの間に依然として大きな乖離があることを浮き彫りにしています。市場参加者は、現物ETFを通じてビットコインを支えてきた機関投資家の需要が、継続する流動性の緊張にどう反応するかに注目しています。

より広い視点では、地政学的な緊張や関税政策を巡る不透明感を背景に、トークン化された現実資産（RWA）への関心が高まっています。例えば、現物の金に裏打ちされたテザー・ゴールド（XAUT）の価格は直近1ヶ月で20％上昇しており、投資家が従来のデジタル資産以外の避難先を模索している現状が伺えます。アナリストによれば、仮想通貨市場のセンチメントが根本的に改善するためには、米国からのより明確な規制シグナルや、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げに関する前向きな声明など、一時的ではないシステム的な需要を喚起する要因が必要不可欠です。

2026年2月26日の市場動向は、警戒感の強い相場環境におけるローテーション局面を象徴しています。アルトコインに見られる短期的な楽観論は、ステーブルコインの供給減少やオンチェーン指標が示す損失の拡大といった流動性の制約と矛盾しています。ビットコインや市場全体が持続的な上昇軌道に乗るためには、日中のテクニカルな反発を超えた、より強力なカタリスト（起爆剤）の登場が待たれるところです。