フサカ・フォークと機関投資家の買い支えを背景としたイーサリアム価格の回復

2025年11月27日、暗号資産市場は安定化の兆しを見せ、その中心でイーサリアム（ETH）価格が約3,000米ドル水準まで回復しました。これは過去24時間で約3%から3.39%の上昇であり、ビットコイン主導の市場全体の上昇に後押しされた動きです。この回復は、いわゆる「クジラ」と呼ばれる大口保有者によるETHの買い集めによっても強化されました。中央集権型取引所（CEX）におけるETHの供給量が目に見えて減少したことも確認されており、これはしばしば価格上昇の先行指標と見なされます。

テクニカル指標も市場センチメントの変化を裏付けています。MACDのヒストグラムはプラス圏に転じ、相対力指数（RSI）は売られすぎの領域から脱出しました。これらは、新たな強気モメンタムの発生を示唆しています。市場は、この安定化を好感しているようです。

2025年11月28日現在、ETHは約3,037.22ドルで取引されており、直近の調整を経て重要な技術的岐路に立たされています。11月21日には、イーサリアムはピーク時の約5,000ドルから一時2,630ドルまで急落し、ピーク値から30%を超える月間下落を記録しました。アナリストはこの動きを急激な下落後の調整局面と捉えています。しかし、売り圧力が続く場合、日中の終値が2,988ドルを下回れば、短期的な見通しとしては2,900ドルから2,950ドルのレンジでのサポート再テストの可能性が指摘されています。長期的な買い手にとっての決定的な需要ゾーンは、依然として2,500ドルから2,625ドルの間にあります。

トレーダーが注視している主要なファンダメンタルズ要因は、2025年12月3日に予定されている待望の「フサカ（Fusaka）」ハードフォークです。このアップグレードは、実行レイヤーである大阪（Osaka）とコンセンサスレイヤーであるフル（Fulu）の統合であり、Peer Data Availability Sampling（PeerDAS）（EIP-7594）を導入します。PeerDASはデータ可用性の検証方法を根本的に変革し、バリデーターがデータセット全体をダウンロードすることなくブロックを検証できるようにすることで、ノードの帯域幅要件を低減します。このイノベーションは、レイヤー2（L2）ソリューションのスループットを大幅に向上させ、長期的にはトランザクション処理能力を100,000 TPSに引き上げる可能性があります。

さらに、フサカには段階的なブロック容量の増加（BPO：Blob Parameter Only）が含まれています。最初のステップは12月9日に予定されており、2026年1月7日にはブロックあたりのブロック数が14に増加し、これは約133%の増加に相当します。この技術的進歩への期待が、市場の楽観論を支えています。

イーサリアムに対する機関投資家の関心は依然として高く、トム・リー氏が率いるBitmine社の動向がこれを裏付けています。Bitmine社は2025年初頭にビットコインマイニングから撤退していましたが、現在ETHの保有量を積極的に増やしています。同社は最近、カストディアンであるBitGoを通じて4,434万ドル相当の14,618 ETHを取得し、総保有量を約363万ETHに増やしました。これはイーサリアムの総供給量の約3%に相当します。Bitmineの会長であるトム・リー氏は、ETHが2026年1月末までに7,000ドルから9,000ドルに達するという極めて強気な見通しを維持しており、直近の下落を「エンジニアリングによる売り抜け」あるいは最終的な投げ売りのクライマックスと捉え、約2,500ドルを理想的なエントリーポイントと見ています。リー氏はまた、機関投資家やホワイトハウスが将来の金融インフラストラクチャとして「真に中立的なチェーン」であるイーサリアムを重視するだろうと指摘しています。

より広範な市場の文脈では、ETHの回復は現在の市場全体の状況と密接に結びついており、より大きな上昇のためにはビットコインの持続的な成長が必要であるとアナリストは見ています。イーサリアムエコシステム上に構築されたL2ソリューション（ビットコインL2を含む）の成功は、ETHネットワークの長期的な価値を間接的に裏付けるでしょう。特にフサカがL2ソリューションの手数料を削減することに成功すれば、専門家の試算ではL2手数料が最終的に40%から60%削減される可能性があり、市場は現在、技術的な回復局面と、フサカというファンダメンタルズ要因への期待、そして機関投資家の信頼感に支えられていると言えます。