Paramount Skydance 以 1,100 億美元收購華納兄弟探索頻道，重塑全球媒體版圖

美國媒體巨頭 Paramount Skydance 已正式達成協議，將以高達 1,100 億美元的價格收購華納兄弟探索頻道（Warner Bros. Discovery, WBD），在與串流媒體龍頭 Netflix 的激烈競標中脫穎而出。這項重磅交易於 2026 年 2 月 27 日（星期五）正式對外公布，為這場持續五個月的併購拉鋸戰劃下句點。合併後的媒體帝國將整合 CNN、CBS、HBO 及 Nickelodeon 等核心資產，並坐擁《哈利波特》、《冰與火之歌：權力遊戲》、DC 宇宙、《不可能的任務》以及《海綿寶寶》等全球知名影視 IP。

此次 1,100 億美元的交易總額中，包含了 Paramount 對 WBD 龐大債務的承擔，其股權價值估計約為 810 億美元。根據協議條款，Paramount 將為每股 WBD 普通股支付 31 美元現金。WBD 董事會之所以一致通過此案，主因是 Netflix 在 2026 年 2 月 26 日（星期四）宣布退出競爭，認為進一步加價「在財務上缺乏吸引力」。此外，Paramount 承諾支付 70 億美元的監管終止費作為擔保，並承擔了 WBD 原本欠予 Netflix 的 28 億美元違約金。

這家新生的企業巨人將由大衛·艾里森（David Ellison）掌舵，他自 2025 年 8 月起便擔任 Paramount Skydance 的總裁兼執行長。此交易背後的財力支持主要來自其父親、Oracle 共同創辦人兼川普支持者賴瑞·艾里森（Larry Ellison）。大衛·艾里森先前曾明確表示，併購成功後計畫對 CNN 進行「激進式改革」。在資金結構方面，艾里森家族與 RedBird Capital Partners 提供了 470 億美元的股權融資，其餘 540 億美元則由美國銀行（Bank of America）、花旗集團（Citigroup）及阿波羅（Apollo）提供的債務融資支撐。

合併後的實體計畫每年至少製作 30 部長篇電影，並堅持這些影片需具備至少 45 天的全球院線首映期。這項決策凸顯了在 HBO Max 與 Paramount+ 等串流平台整合的趨勢下，該公司仍致力於維護傳統電影院線的戰略布局。整起交易預計將於 2026 年第三季度完成，前提是需獲得監管機構的批准，並通過預計於 2026 年春季舉行的 WBD 股東投票。

然而，這樁巨型併購案仍面臨嚴峻的監管挑戰，包括歐盟委員會及美國多個州的嚴格審查。加州檢察總長羅伯·邦塔（Rob Bonta）指出調查仍在進行中，並強調該部門將採取「強而有力」的審查態度，直言交易「尚未成定局」。參議員亞當·希夫（Adam Schiff）亦呼籲應進行最高級別的審查，確保不受白宮政治影響。HSBC 分析師穆罕默德·哈魯夫（Mohammed Hallouf）認為，Netflix 的退出使其能重新聚焦核心業務，而其競爭對手則將陷入漫長的整合期。英國編劇工會（WGGB）秘書長艾莉·皮爾斯（Ellie Peers）則對此類超大型合併可能引發的競爭壟斷及對創作者的影響表示擔憂。