テック・リソーシズと高麗亜鉛、2026年の亜鉛精錬条件で合意：副産物の価値増大を反映

カナダの鉱業大手であるテック・リソーシズ（Teck Resources）と、韓国の製錬リーダーである高麗亜鉛（Korea Zinc Co.）は、2026年における亜鉛精鉱の精錬条件について正式に合意に達しました。この新たな契約内容は、世界的な資源市場における需給バランスの変化、特に亜鉛の精錬過程で抽出される副産物の価値が再評価されている現状を強く反映したものとなっています。

今回の合意において、テック・リソーシズは銀およびゲルマニウムの精錬に関連する手数料条件を強化することに成功しました。この戦略的な調整により、同社は亜鉛精鉱に含まれるこれらの高価値な随伴金属を、これまで以上に効果的に収益化できる体制を整えたことになります。これは、主産物である亜鉛以外の資源からも最大限の利益を引き出すという同社の姿勢を明確に示しています。

具体的な数字を見ると、溶錬の基本精錬手数料（TC）は1トンあたり85米ドルに設定されました。2025年の指標であった80米ドルは、亜鉛業界の過去50年以上の歴史において最低水準を記録していましたが、2026年はそこからの微増を見せています。しかし、今回の交渉で最も重要な変更点は、基本手数料そのものよりも副産物に関する条項の抜本的な見直しが行われた点にあります。これにより、利益のバランスはテック・リソーシズ側に有利に傾いています。

特に銀に関しては、支払い対象となる含有量の閾値が従来よりも低く設定されました。この変更により、テック・リソーシズが受け取る銀の収益シェアが実質的に拡大することになります。また、特筆すべき歴史的な転換点として、同社の精鉱に含まれるゲルマニウムに対しても、史上初めて精錬手数料が導入されることとなりました。これは、ハイテク産業や半導体分野で不可欠なゲルマニウムの希少性と市場価値が、かつてないほど高まっていることを示唆しています。

こうした厳しい交渉の決定打となったのは、副産物市場における異例の価格高騰です。2025年の市場データによれば、銀の価格は150％、ゲルマニウムの価格は75％という驚異的な上昇率を記録しました。さらに、2025年末から2026年初頭にかけて、銀価格は1オンスあたり100米ドルの大台を突破し、貴金属市場に大きな衝撃を与えました。このような市場環境が、精錬条件の再交渉においてテック・リソーシズに強力な交渉権を与えたと言えます。

世界の銀供給量の約5％を担うと推定される高麗亜鉛は、2025年に基本精錬手数料が歴史的な低水準であったにもかかわらず、過去最高益を更新しました。この実績は、現代の精錬ビジネスにおける利益構造が、従来の主産物である亜鉛から、銀やゲルマニウムといった副産物へと大きくシフトしていることを如実に証明しています。今回のテック・リソーシズとの合意は、資源価格の変動が激しい時代において、副産物の管理がいかに企業の財務健全性に直結するかを象徴する事例となりました。