2025年8月29日現在、S&P 500指数は6,439.30ドルで、前日終値から0.77%下落しています。同指数は史上最高値近辺で取引されており、フォワードPERは22.3倍と、10年平均の18.4倍を上回っています。
AIの進歩に牽引され、マイクロソフト、NVIDIA、アップルといった主要テクノロジー企業がS&P 500のパフォーマンスを牽引しています。特にNVIDIAの時価総額は4兆ドルを超え、AI分野におけるその重要な役割を浮き彫りにしています。しかし、この集中は市場の安定性への懸念も生じさせており、アナリストはS&P 500のパフォーマンスが少数の大企業への依存度を高め、ボラティリティを増大させる可能性があると警告しています。
一方、米国の貿易政策も市場に不確実性をもたらしています。2025年4月2日、トランプ大統領は中国、メキシコ、カナダからの輸入品に対し関税を課し、これが2020年のクラッシュ以来最大の世界的な株価下落を引き起こしました。この関税措置は、当初4月5日に発効しましたが、市場の混乱を受けて90日間の猶予期間が設けられました。その後、報復措置の応酬を経て、8月7日には国別の関税が発効しました。2025年8月現在、米国の平均関税率は18.6%と推定されており、これは歴史的な水準です。
AIへの多額の資本流入にもかかわらず、多くの企業は期待通りの収益を上げていません。MITの最近の研究によると、生成AIツールに投資している企業の95%は、まだボトムラインでの利益を経験しておらず、AI主導のラリーの持続可能性に疑問を投げかけています。この「ROIギャップ」は、企業がAI投資を測定可能なビジネスインパクトに変えるためのロードマップを提供する一方で、多くのAI導入が実験段階で停滞している現状を示しています。成功している企業は、特定の業界に特化したソリューションや、最終段階での実行に重点を置いていることが明らかになっています。
S&P 500の現在のバリュエーションは、テクノロジーセクターの力強いパフォーマンスを反映していますが、投資家は高水準のバリュエーション、市場の集中度、そして貿易政策の動向を注意深く監視し、潜在的な変動に備える必要があります。特にNVIDIAの業績は、AI市場全体の健全性を示す指標として注目されており、その決算発表は市場全体に大きな影響を与える可能性があります。2025年8月27日の決算発表では、売上高はアナリストの予想を上回ったものの、AIチップセットの販売ペースが予想よりも鈍化したことが示唆され、株価は時間外取引で下落しました。しかし、アナリストの多くはNVIDIAの見通しに対して強気であり、その株価は年初来でS&P 500を大きくアウトパフォームしています。