La capitalizzazione realizzata di Bitcoin ha toccato un nuovo record di 1,05 trilioni di dollari, segnalando una solida convinzione degli investitori e una crescente solidità economica, nonostante una correzione del prezzo spot. Questo traguardo, monitorato da Glassnode, sottolinea la transizione di Bitcoin da un asset speculativo a una riserva di valore globale.
La capitalizzazione realizzata, che valuta le monete al prezzo dell'ultima transazione, ha superato il precedente traguardo di 1 trilione di dollari raggiunto a luglio. Questo aumento si è verificato nonostante una flessione di circa il 12% del prezzo spot di Bitcoin dal suo picco storico. A differenza della capitalizzazione di mercato, che diminuisce con il prezzo spot, la capitalizzazione realizzata si adegua solo quando le monete vengono spese e riprezzate. Questa resilienza è attribuita a partecipazioni dormienti, detentori a lungo termine e monete perdute che agiscono da stabilizzatori.
Nei precedenti mercati orso, la capitalizzazione realizzata è scesa fino al 20% (2014-15, 2018) e del 18% (2022), ma l'attuale mercato sta assorbendo la volatilità con una base più solida. Questo slancio riflette un cambiamento nella percezione di Bitcoin come un bene fondamentale, non solo un'attività speculativa. Gli analisti notano che la divergenza tra la debolezza del mercato spot e la forza della capitalizzazione realizzata suggerisce una convinzione resiliente tra i detentori di Bitcoin.
Le monete detenute per oltre otto anni sono aumentate del 5% e i detentori di fascia media (100-1.000 BTC) sono cresciuti, indicando una struttura proprietaria più matura. Questi detentori, meno sensibili alle fluttuazioni di prezzo a breve termine, privilegiano la proposta di valore a lungo termine di Bitcoin rispetto al trading speculativo.
Parallelamente, l'attività delle "whale" (grandi detentori di Bitcoin) è aumentata. I trasferimenti di whale verso gli exchange hanno raggiunto una media mobile a 7 giorni di quasi 12.000 BTC, un livello che non si vedeva dall'inizio di novembre 2024, periodo che ha preceduto un picco di prezzo locale. Storicamente, tali movimenti sono spesso associati a prese di profitto o ribilanciamenti strategici, che possono anticipare correzioni di mercato. Ad esempio, durante un sell-off guidato dalle whale nell'agosto 2025, il prezzo di Bitcoin è sceso del 15%, innescando ordini stop-loss da parte di trader più piccoli. Al contrario, una fase di accumulazione significativa all'inizio di quest'anno ha visto Bitcoin salire del 25%, sostenuto dalla fiducia delle whale.
L'aumento dei trasferimenti verso gli exchange di solito precede i cali di prezzo, poiché le whale si preparano a scaricare le loro partecipazioni. Durante il secondo e terzo trimestre del 2025, i dati on-chain hanno mostrato 16.000 BTC aggiunti durante i ritracciamenti di mercato, con un punteggio di accumulazione di 0,90, un modello che rispecchia i cicli pre-mercato toro. Questo comportamento delle whale amplifica la volatilità del mercato, con un aumento dei trader whale dall'1% al 6% della rete che ha causato un aumento della volatilità giornaliera del 104%.
La domanda se alcune whale stiano preparando un potenziale pullback o se il mercato assorbirà i flussi crescenti di whale e la potenziale offerta rimane aperta. L'attività delle whale, sebbene possa innescare panico a breve termine, è vista da molti come un indicatore di tendenze di mercato più ampie. I dati on-chain, come il rapporto NVT (Network Value to Transactions) a 1,51 e lo Z-score MVRV che indica sottovalutazione, suggeriscono una resilienza strutturale. Tuttavia, la volatilità a breve termine è amplificata dal comportamento delle whale, che può influenzare il sentiment degli investitori e portare a correzioni di prezzo.
In sintesi, mentre la capitalizzazione realizzata di Bitcoin a 1,05 trilioni di dollari evidenzia una crescente fiducia degli investitori e una solida base economica, l'aumento dell'attività delle whale funge da monito per una potenziale volatilità a breve termine. La capacità del mercato di assorbire questi movimenti e la continua fiducia dei detentori a lungo termine saranno fattori chiave nel definire l'azione del prezzo di Bitcoin nel prossimo futuro.