以太坊跌破3100美元：ETF资金外流与长期持有者抛售双重夹击

以太坊（ETH）的价格在2025年11月17日跌破了3100美元的关键关口。市场动能的疲软是多种因素共同作用的结果，其中包括美国现货以太坊ETF遭遇的大规模净流出，以及持仓时间较长的投资者开始积极抛售其资产。

机构层面的压力表现得尤为明显。在2025年11月10日至14日的一周内，以太坊ETF的净流出资金超过了7.28亿美元，这已成为该产品历史上第三高的单周资金外流。具体来看，仅在2025年11月13日当天，这些产品的净流出额就达到了2.596亿美元。

在这些赎回潮中，资金流出最显著的是贝莱德（BlackRock）旗下的iShares Ethereum Trust (ETHA)，该基金在2025年11月13日流失了1.373亿美元；而灰度（Grayscale）的Ethereum Trust (ETHE) 同日也出现了6790万美元的资金外流。值得注意的是，在此之前的2025年11月5日，净流出额为1.185亿美元，主要归因于ETHA撤出了1.466亿美元。

与ETF资金外流同步发生的是，以太坊的长期持有者也开始以自2021年2月以来最快的速度分配他们的资产。根据Glassnode的数据，那些持有ETH长达三到十年时间的钱包，在90天滚动平均基础上，平均每天抛售约45,000枚ETH。按照当前价格计算，这相当于每天约1.4亿美元的销售额。这种资深市场参与者的抛售行为，凸显了当前市场环境的严峻性，以及他们对资产短期走势信心的减弱。

尽管整体市场面临巨大的抛售压力，但大型持有者，即所谓的“巨鲸”，却展现出逆势而动的积累倾向。他们正在持续买入数十万枚ETH，总价值超过10亿美元。然而，这种积累力量尚不足以抵消来自ETF和长期持有者持续抛压的影响。截至2025年11月17日，以太坊的价格定格在3056.18美元，较前一收盘价下跌了1.25%。技术分析表明，该资产已陷入下行倾斜的趋势通道中，并且失去了3325美元的关键支撑区域，如果抛售压力持续不减，价格可能会进一步滑向3000美元的整数关口。

在这些事件的背景下，2025年11月17日的“恐惧与贪婪指数”显示为14，处于“极度恐惧”的水平。与此同时，机构对加密资产的整体兴趣并未完全消退，例如哈佛大学最近向贝莱德的iShares Bitcoin Trust (IBIT) 投入了4.43亿美元，这便是例证。因此，市场参与者的定位呈现出明显的异质性：一方面，长期持有者和机构ETF正在减持头寸；另一方面，部分大型个人投资者却在继续增持资产。