比特币跌至92,777美元：美联储降息预期动摇与新加坡期货启动并存

截至2025年11月17日，比特币（BTC）的价格定格在92,777美元，较前一收盘价下跌了1.97%。这次价格回调是在市场经历了一轮剧烈波动之后发生的，此前比特币价格在10月初曾一度突破126,000美元的高点。值得注意的是，这次下跌导致比特币迎来了自2018年以来首次出现负收益的十月。市场参与者普遍认为，当前的波动性主要源于投资者情绪的转变，以及对美国联邦储备系统（美联储）在12月降息可能性的重新评估。目前，美联储降息的几率已降至约50%，而本月初这一概率曾高达90%。此外，交易员们也采取了更为谨慎的防御姿态，因为市场在11月14日左右曾触及六个月以来的低点。

尽管近期价格有所调整，但基于历史数据和分析模型的支撑，比特币的长期前景依然保持乐观。从历史角度看，自2013年以来，比特币在11月份的平均涨幅达到了42.5%，尽管中位数回报率更接近8.8%，这主要是受到了2013年那次惊人的449%涨幅的强烈影响。渣打银行（Standard Chartered Bank）的分析师预测，鉴于现货比特币ETF可能带来大规模的资金流入，比特币价格有望在2025年底达到200,000美元。Van Eck数字资产研究主管马修·西格尔（Matthew Sigel）也持有类似的乐观态度，他预计在机构采用率不断提高以及2024年比特币减半事件的推动下，该资产在未来一年内将达到180,000美元甚至更高。

与短期的宏观经济压力形成鲜明对比的是，比特币生态系统的机构化发展仍在持续推进。新加坡交易所（SGX）于11月17日宣布，将于11月24日推出比特币和以太坊的永续期货合约，以满足日益增长的机构需求。这些合约仅对合格的机构投资者和经认可的投资者开放，并将使用iEdge CoinDesk加密指数来确保价格的透明度，同时采用无到期日的结构设计。SGX的这一举措凸显了新加坡致力于将自身定位为受监管的数字资产创新中心的决心，将机构的规范性引入到传统上与离岸交易场所相关的工具中。

影响比特币走势的美联储降息预期减弱，与更广泛的宏观经济因素，包括美国通胀的不确定性息息相关。此前，美联储降息50个基点的举措曾有助于比特币重新获得上涨动能，因为借贷成本的降低往往会增加对风险资产的需求。然而，比特币价格在11月13日跌破100,000美元，正是市场担忧美联储将在下一次会议上维持利率不变的背景下发生的。渣打银行的分析师指出，比特币成功避开了典型的减半后低迷期，这表明市场动态正在发生变化，因为ETF和企业金库的资金流入是前几个周期中从未出现过的新因素。

总体而言，当前的比特币市场形势是短期价格压力与强劲长期论点交织的产物，前者由宏观经济不确定性驱动，后者则基于资产采纳的结构性变化。Van Eck的马修·西格尔观察到，由于传统的资产管理公司适应模式较慢，企业层面的采纳仍然滞后，但他看到了越来越多的上市公司将比特币纳入其资产负债表的潜力。尽管近期有所回调，但市场焦点正从占ETF持有者约80%的散户交易，转向机构参与者，这种结构性转变是支撑长期预测的关键因素。