Giá Solana Giảm Bất Chấp Sự Tăng Trưởng Kho Bạc và Áp Dụng Thể Chế Tổ Chức

Thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu ghi nhận sự điều chỉnh vào ngày 22 tháng 11 năm 2025, khi đồng Solana (SOL) giao dịch quanh mức 128,36 USD, giảm 4,63% trong 24 giờ. Đà giảm giá này diễn ra đồng thời với xu hướng chung của Bitcoin, vốn đã giao dịch dưới ngưỡng 90.000 USD, cho thấy tâm lý thị trường đang nghiêng về phía thận trọng ngắn hạn. Về mặt kỹ thuật, SOL đang giao dịch dưới các Đường trung bình động (SMA) quan trọng, với SMA 20 ngày ở mức 147,88 USD, SMA 50 ngày là 177,87 USD và SMA 200 ngày là 179,78 USD. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) ở mức 30,33, một tín hiệu cho thấy điều kiện bán quá mức, trong khi mức hỗ trợ quan trọng được xác định tại 121,66 USD.

Trong bối cảnh biến động giá này, các động thái của các tổ chức nắm giữ tài sản kỹ thuật số lại phát đi những tín hiệu tích cực về cơ sở hạ tầng và niềm tin dài hạn. Forward Industries, Inc. (FWDI), công ty đã chuyển đổi mô hình kinh doanh sang kho bạc Solana, đã công bố vào ngày 15 tháng 11 năm 2025, rằng họ đang nắm giữ 6.910.568 token SOL. Số lượng này được củng cố bởi chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD gần đây của công ty. Ông Kyle Samani, Chủ tịch FWDI và là đối tác quản lý của Multicoin Capital, nhấn mạnh rằng phần lớn số SOL này đã được đặt cược (staked), tạo ra Lợi suất Phần trăm Hàng năm (APY) gộp là 6,82%. Sự tích lũy này nhận được sự hậu thuẫn từ các nhà đầu tư lớn như Galaxy Digital và Jump Crypto, cho thấy sự cam kết đối với khả năng sinh lời dài hạn thông qua cơ sở hạ tầng xác thực (validator infrastructure) của công ty.

Song song với hoạt động của FWDI, sự phát triển của các sản phẩm tài chính được quản lý cho thấy nhu cầu thể chế đối với Solana tiếp tục tăng. SOL Strategies đã xác nhận vai trò của mình trong việc cung cấp dịch vụ đặt cược cho Quỹ ETF Solana (VSOL) sắp tới của VanEck, sử dụng nút xác thực Orangefin của họ. Việc VanEck nộp hồ sơ 8-A gần đây đã dẫn đến việc ra mắt VSOL, quỹ ETF theo dõi Solana thứ ba tại Hoa Kỳ, gia nhập cùng với BSOL của Bitwise và GSOL của Grayscale. Tính đến ngày 21 tháng 11 năm 2025, các quỹ ETF SOL hiện có của Hoa Kỳ đã tích lũy được 476 triệu USD dòng vốn ròng, củng cố sự quan tâm thể chế đối với các sản phẩm được quản lý này. SOL Strategies, thông qua nút Orangefin, đang quản lý hơn 437 triệu USD tài sản được đặt cược, và cả VanEck và SOL Strategies đều miễn phí cho các hoạt động đặt cược trong giai đoạn giới thiệu, nhằm cạnh tranh với mức phí 0,20% của BSOL.

Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp lại cho thấy sự phân hóa. Solana Company (HSDT), công ty kết hợp kinh doanh công nghệ thần kinh và quản lý kho bạc tài sản kỹ thuật số, đã báo cáo khoản lỗ ròng đáng kể là 352,8 triệu USD trong Quý 3 năm 2025. Khoản lỗ này chủ yếu phát sinh từ các khoản nợ phái sinh liên quan đến giao dịch PIPE trị giá 508 triệu USD đã hoàn tất vào ngày 18 tháng 9 năm 2025. Mặc dù có khoản lỗ lớn, doanh thu của HSDT trong Quý 3 vẫn đạt 697.000 USD, trong đó 342.000 USD đến từ phần thưởng đặt cược, cho thấy thu nhập từ hoạt động cốt lõi của blockchain vẫn được tạo ra. Chủ tịch Điều hành Joseph Chee đã nhấn mạnh chiến lược kho bạc tài sản kỹ thuật số là một cột mốc quan trọng, bất chấp tác động tiêu cực của chi phí tài chính và biến động thị trường.

Bối cảnh rộng hơn cho thấy xu hướng áp dụng mô hình Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT) đang gia tăng trên toàn hệ sinh thái Solana. Các công ty công chúng hiện nắm giữ tổng cộng khoảng 20,35 triệu SOL vào năm 2025, giúp thắt chặt nguồn cung lưu hành. Sự tăng trưởng này, được hỗ trợ bởi các nâng cấp mạng lưới đạt công suất lý thuyết 100.000 TPS và hơn 23 tỷ giao dịch hàng năm, đã củng cố vị thế của Solana như một tài sản cấp thể chế. Sự đối lập giữa sự tăng trưởng cơ bản về cơ sở hạ tầng và sự sụt giảm giá ngắn hạn phản ánh sự căng thẳng hiện tại trong thị trường tiền điện tử, nơi tâm lý vĩ mô và các yếu tố kỹ thuật có thể tạm thời lấn át các yếu tố cơ bản dài hạn.