Vào những ngày đầu tháng 3 năm 2026, thị trường tiền mã hóa đang chứng kiến một sự phân kỳ rõ rệt giữa xu hướng củng cố giá của Ethereum (ETH) và các chỉ số nền tảng của mạng lưới này. Sau khi giá ETH một lần nữa vượt qua ngưỡng 2.000 USD, lượng dự trữ đồng tiền này trên các sàn giao dịch tập trung đã sụt giảm nghiêm trọng, chạm mức thấp nhất trong nhiều năm qua. Sự sụt giảm nguồn cung này được đánh giá là phản ánh ý chí nắm giữ tài sản mạnh mẽ của các nhà đầu tư, khi dòng tiền liên tục dịch chuyển từ các nền tảng giao dịch sang ví cá nhân, các hợp đồng staking và các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi).
Dữ liệu thống kê cho thấy lượng dự trữ trên các sàn đã giảm từ khoảng 23 triệu ETH vào năm 2023 xuống còn hơn 16 triệu ETH tính đến đầu tháng 3 năm 2026, tương đương mức giảm gần 30% so với khối lượng sẵn có trước đó. Sự khan hiếm nguồn cung thanh khoản này diễn ra song song với sự bùng nổ hoạt động trên mạng chính Ethereum, vốn đang tiệm cận các mức kỷ lục. Cụ thể, vào đầu tháng 3 năm 2026, số lượng giao dịch hàng ngày dao động quanh mức 2,201 triệu, vượt xa các mức ghi nhận trong đợt tăng trưởng năm 2021 và giai đoạn phục hồi năm 2023. Theo báo cáo từ Etherscan, con số này đã tăng 92,76% so với cùng kỳ năm ngoái. Các nhà phân tích cho rằng sự tham gia tích cực này đến từ việc mở rộng hệ sinh thái, bao gồm hoạt động DeFi, xu hướng mã hóa tài sản thực (RWA) và sự gia tăng của các tác nhân trí tuệ nhân tạo (AI) trên chuỗi.
Các thực thể lớn trên thị trường đang thể hiện thái độ kiên định trong việc từ chối bán ra. Ông Leon Weidmann, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Lisk, nhận định rằng việc chuyển ETH từ sàn giao dịch sang ví lạnh hoặc tham gia staking là một lựa chọn có ý thức để nắm giữ lâu dài. Sự sụt giảm nguồn cung mang tính cấu trúc này, ngay cả khi giá ETH biến động trong khoảng 1.900–2.000 USD vào cuối tháng 2 và đầu tháng 3 năm 2026, thường là tín hiệu báo trước cho các đợt tăng giá mạnh mẽ do áp lực bán tức thời bị triệt tiêu. Chỉ riêng trong tháng 2 năm 2026, hơn 31 triệu ETH đã rời khỏi các sàn giao dịch lớn, đánh dấu đợt rút tiền hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 11. Tại Binance, sàn giao dịch lớn nhất về khối lượng, lượng dự trữ đã giảm xuống còn khoảng 3,46 triệu ETH, mức thấp nhất kể từ năm 2020.
Bối cảnh hiện tại cần được xem xét sau đợt điều chỉnh từ mức đỉnh lịch sử 4.953 USD của Ethereum vào tháng 8 năm 2025. Sự sụt giảm đó chủ yếu do các yếu tố kinh tế vĩ mô gây ra hơn là sự suy yếu của các chỉ số nội tại của mạng lưới. Sự phát triển của lĩnh vực RWA, với mức tăng trưởng gần 200% so với năm trước và tổng giá trị tài sản được mã hóa trên mạng chính vượt quá 15 tỷ USD, đã khẳng định vai trò hạ tầng quan trọng của Ethereum đối với hệ thống tài chính. Lộ trình phát triển năm 2026 còn bao gồm bản cập nhật Glamsterdam, tập trung vào việc nâng cao tính công bằng của MEV, giúp củng cố vị thế của Ethereum như một lớp thanh toán chủ chốt.
Tóm lại, sự thắt chặt nguồn cung trên các sàn giao dịch kết hợp với hoạt động mạng lưới ở mức kỷ lục là minh chứng cho sức mạnh nền tảng của Ethereum, bất chấp những bất ổn về giá trong ngắn hạn quanh mốc 2.000 USD. Hiện nay, ETH đang vận hành đồng thời với tư cách là hàng hóa (phí gas), tài sản vốn (staking) và phương tiện lưu trữ giá trị. Đặc tính này đang thu hút mạnh mẽ các nhà đầu tư tổ chức, những người đang tìm kiếm mức lợi nhuận thực tế trong một hệ sinh thái bền vững.
