2026年3月初旬、暗号資産市場ではイーサリアム（ETH）の価格推移とネットワークのファンダメンタルズの間に顕著な乖離が生じています。ETH価格が再び2,000ドルの大台を突破する中、中央集権型取引所における保有残高は急激に減少し、数年来の低水準を記録しました。この在庫の減少は、投資家が資産を取引所から個人ウォレットやステーキング、分散型金融（DeFi）プロトコルへと移動させていることを示しており、長期保有への強い意志が反映されています。
統計データによると、取引所のETH残高は2023年の約2,300万ETHから、2026年3月初旬には1,600万ETH強まで減少しました。これは以前の供給量から約30%もの大幅な削減を意味します。この流動性の低下と並行して、イーサリアムのメインネット活動は過去最高レベルに達しています。2026年3月上旬の1日あたりのトランザクション数は約220万1,000件を記録し、2021年の高騰期や2023年の回復期を上回る活況を呈しています。Etherscanのデータによれば、これは前年同期比で92.76%の増加となります。
このような高いエンゲージメントの背景には、DeFiエコシステムの拡大、現実資産（RWA）のトークン化、そしてオンチェーンAIエージェントの増加が挙げられます。市場の主要な参加者は、売却に対して強い抵抗感を示しています。Liskのリサーチ責任者であるレオン・ヴァイドマン氏は、ETHを取引所からコールドストレージやステーキングへ移動させる行為は、意図的な長期保有の選択であると指摘しました。2026年2月末から3月初旬にかけて価格が1,900ドルから2,000ドルの範囲で推移する中での供給減少は、歴史的に強気相場の前兆とされてきました。
実際に2026年2月には、主要取引所から3,100万ETH以上が流出しており、これは11月以来で最大規模の月間流出額となりました。世界最大の取引所であるバイナンス（Binance）では、ETH残高が約346万ETHまで落ち込み、2020年以来の最低水準を更新しています。現在の状況を整理すると、イーサリアムは2025年8月に記録した史上最高値の4,953ドルから大きく下落した後の調整局面にあります。しかし、この調整はマクロ経済要因によるものであり、ネットワークの基盤が弱まったわけではありません。
特にRWAセクターは前年比で約200%成長し、メインネット上のトークン化資産の総額は150億ドルを超えています。これは、金融システムのインフラ層としてのイーサリアムの役割が拡大していることを証明しています。2026年のロードマップには、MEV（最大抽出可能価値）の公平性を高める「グラムステルダム（Glamsterdam）」アップデートが含まれており、決済レイヤーとしての地位をさらに強固にする見通しです。
結論として、2,000ドル付近での短期的な価格の不透明感はあるものの、取引所での供給逼迫と記録的なネットワーク活動は、イーサリアムの圧倒的なファンダメンタルズの強さを示唆しています。ETHは現在、ガス代としての「コモディティ」、ステーキングによる「資本」、そして「価値の保存手段」という3つの側面を同時に持っています。この多機能性が、「リアル・イールド（実質利回り）」を求める機関投資家を惹きつける強力な要因となっています。
