Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауелл 22 серпня 2025 року натякнув на можливість коригування відсоткових ставок Комітетом з операцій на відкритому ринку (FOMC) у відповідь на мінливі економічні показники. Виступаючи на щорічному Симпозіумі з економічної політики у Джексон-Хоул, Пауелл описав «цікавий баланс» на ринку праці, зазначивши сповільнення як попиту, так і пропозиції робочої сили. Він підкреслив, що дані щодо зайнятості за липень свідчать про значно слабше зростання кількості робочих місць, ніж повідомлялося раніше, що вказує на зростання ризиків для зайнятості.
Пауелл наголосив на відданості ФРС збалансуванню максимальної зайнятості та цінової стабільності, особливо враховуючи потенційну інфляцію, спричинену тарифами. Він зазначив, що політика ФРС перебуває в обмежувальному діапазоні, і зміна балансу ризиків може вимагати коригування політики. Хоча ринок праці виглядає збалансованим, це «цікавий баланс», що виникає внаслідок помітного сповільнення як пропозиції, так і попиту на робочу силу. Ця ситуація свідчить про зростання ризиків для зайнятості, які можуть швидко проявитися у вигляді різкого зростання звільнень та підвищення рівня безробіття.
Після виступу Пауелла фінансові ринки відреагували позитивно. Індекси S&P 500 та Nasdaq показали зростання, тоді як Dow Jones Industrial Average злетів більш ніж на 900 пунктів, побивши попередні рекорди. Інвестори очікують можливого зниження ставки на майбутньому засіданні FOMC 16-17 вересня 2025 року. Очікування ринку, згідно з індикатором CME FedWatch Tool, оцінюють ймовірність зниження ставки на чверть відсотка у вересні на рівні 89%.
Економічний контекст включає помітне сповільнення зростання ВВП, яке знизилося до 1,2% у першій половині 2025 року, що приблизно вдвічі менше, ніж 2,5% у 2024 році. Це сповільнення значною мірою пов'язане зі зменшенням споживчих витрат. Крім того, вплив тарифів на економіку залишається ключовим фактором. Пауелл визнав, що тарифи мали «чітко видимий» вплив на ціни в США, хоча ступінь, до якого вони призведуть до одноразових підвищень цін або стійкої інфляції, залишається невизначеним.
Деякі аналізи свідчать, що тарифи поступово підвищують інфляцію, а їх повний вплив досягає піку приблизно через рік після запровадження. Хоча багато компаній поглинули початкові витрати на тарифи за рахунок зниження маржі, це навряд чи буде стійким у довгостроковій перспективі, що потенційно призведе до зростання цін для споживачів. Бюджетне управління Конгресу оцінює, що збільшення тарифів може зменшити первинний дефіцит на 3,3 трильйона доларів протягом десятиліття, але також зазначає, що ці тарифи роблять споживчі та капітальні товари дорожчими, зменшуючи купівельну спроможність та чинячи тиск на інфляцію.
Процес прийняття рішень Федеральною резервною системою залежить від даних, і посадовці ретельно оцінюють економічні показники. Звіт про зайнятість за липень, який показав значне переглядання зростання зайнятості в бік зниження, із середнім зростанням за три місяці лише на 35 000 робочих місць, став ключовим фактором, що вплинув на поточний прогноз. Ці дані, разом із визнанням потенційної інфляції від тарифів та охолодженням ринку праці, змінили баланс ризиків, роблячи коригування ставки більш імовірним для розгляду FOMC.