Ekim 2025'te Bitcoin'in Rekor Hash Oranı: Ekonomik Baskı ve Yapay Zeka Dönüşümü

JPMorgan tarafından hazırlanan analitik bir rapora göre, Bitcoin ağının güvenliğini sağlamak amacıyla kullanılan hesaplama gücü, Ekim 2025 döneminde yeni bir tarihi zirveye ulaşmıştır. Bu artış, merkeziyetsiz defterin sürdürülmesine ayrılan kaynakların yüksek yoğunluğunu teyit etmekte ve varlığın temel sağlamlığının sarsılmaz olduğunu göstermektedir. Aylık ortalama hash oranı, %5'lik bir yükseliş kaydederek 1.082 exahash/saniye (Eh/s) seviyesinde sabitlenmiştir. Ay sonunda madencilik zorluğu, Eylül ayına kıyasla %3 oranında artış göstermiş ve Nisan 2024'teki yarılanmadan (halving) önceki seviyeye göre %80'lik kayda değer bir büyüme sergilemiştir.

Ağın bu denli güçlü bir performans sergilemesine rağmen, madencilik ekonomisi üzerindeki baskı giderek artmaktadır. JPMorgan analistleri Reginald Smith ve Charles Pierce, bu durumu üst üste üçüncü ay rapor etmektedirler. Ekim ayında, bir Eh/s başına ortalama blok ödülü geliri 48.000 ABD Doları olarak belirlenmiştir; bu rakam, Eylül seviyesinin %3 altında kalmıştır. Ayrıca, brüt kâr marjları %4 oranında gerilemiştir. Hesaplama iş yükündeki artış ile doğrudan finansal getirideki düşüş arasındaki bu çelişki, piyasa aktörlerinin operasyonel maliyetlerini ve pazar stratejilerini acilen gözden geçirmeleri gerektiğine işaret etmektedir.

Marjinal kâr baskısının ortasında, halka açık madencilik şirketlerinin piyasa değerlerinde önemli bir sıçrama kaydedilmiştir. Banka tarafından izlenen on dört Amerikan halka açık madencilik şirketinin toplam piyasa değeri, yalnızca bir ay içinde %25 artarak 70 milyar dolarlık bir değere ulaşmıştır. Hisselerdeki bu ani değer artışı, mevcut madencilik kârlılığından ziyade, Yüksek Performanslı Hesaplama (HPC) ile ilgili yapılan duyurular ve sektörün Yapay Zeka (AI) alanına doğru aktif bir şekilde yeniden yönlendirilmesiyle tetiklenmiştir.

Sektördeki bu köklü dönüşüm, bireysel şirketlerin piyasa dinamiklerine farklı şekillerde yansımıştır. Örneğin, Cipher Mining (CIFR) %48 gibi dikkat çekici bir büyüme kaydederken, Cango (CANG) %5 düşüş yaşayarak Bitcoin'in kendi düşüş performansı olan %3,9'un bile gerisinde kalmıştır. Kasım 2025 itibarıyla Cango, Kasım 2025'te NYSE'de doğrudan listelemeye geçiş sürecini tamamlamayı planlamaktadır. AI ve HPC'ye doğru atılan bu adım, potansiyel kısıtlamaları etki alanını genişletme fırsatlarına dönüştüren yeni ufuklar arayışı olarak değerlendirilmektedir. Yatırımcılar, açıkça, bu şirketlerin AI ile ilgili bir sonraki teknolojik ilerleme dalgası için kilit hesaplama gücü tedarikçisi olma potansiyeline uzun vadeli bir yatırım yapmaktadırlar.