Bitcoin Zirveden %30 Düştü: Analistler Dip Oluşumu Sinyallerine Dikkat Çekiyor

Kripto para piyasası, Bitcoin'in (BTC) 2025 yılının Ekim ayı başlarında kaydettiği zirveden yaklaşık %30 oranında gerilemesiyle sonuçlanan önemli bir oynaklık dönemi yaşıyor. 18 Kasım 2025 tarihi itibarıyla BTC, 93.525 ABD Doları seviyesinden işlem görüyordu. Bu rakam, Ekim ayında 126.000 ABD Dolarını aşan tarihi zirveden kayda değer bir geri çekilmeyi temsil ediyor. Geçen yıl Amerika Birleşik Devletleri'nde spot Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesinden bu yana yaşanan en keskin düşüş olan bu gerileme, varlığın makroekonomik faktörlere ve ETF çıkışlarına karşı artan hassasiyetini gözler önüne seriyor. Örneğin, 1 Kasım 2025'te 110.047,20 ABD Doları olan fiyat, 16 Kasım'a gelindiğinde 95.940,90 ABD Dolarına inerek, bu dönemde %12,43'lük aylık bir düşüş yaşandığını gösteriyor.

Fiyat baskısına rağmen, önde gelen piyasa katılımcıları ve analitik ekipler, satıcıların tükenme işaretlerini tespit ederek, bunun yerel bir dip oluşumuna işaret edebileceğini belirtiyorlar. Standard Chartered Dijital Varlık Araştırma Başkanı Jeffrey Kendrick, mevcut düzeltmenin, tarihsel olarak toparlanmaların öncüsü olan önceki piyasa gerilemelerinin kalıplarını tekrarladığını vurguluyor. Özellikle MicroStrategy (MSTR) şirketinin modifiye edilmiş net varlık değeri (mNAV) metriği dikkat çekiyor; Kendrick'e göre bu değer 1.0 paritesine geriledi. Bu durum, satış baskısının sona erdiğine dair güçlü bir gösterge olarak kabul ediliyor. Standard Chartered, kısa vadeli oynaklığa rağmen uzun vadeli iyimserliğini koruyarak, daha önce Bitcoin'in 2025 sonuna kadar 200.000 ABD Doları seviyesine ulaşacağını tahmin etmişti.

Kripto para borsası Bitfinex'teki analistler, teslimiyet (capitulation) ile ilgili zincir içi verilere atıfta bulunarak bir taban oluşumunu doğruluyorlar. Bu analistler, kısa vadeli yatırımcıların (STH) gerçekleşen zararlarındaki yavaşlamayı kaydetti. Bu durum, tarihsel olarak, son zirvelerden alım yapan yatırımcıların zararlarını realize ettiği anlarla örtüşüyor. Bitfinex Alpha'nın 17 Kasım tarihli raporu, STH gerçekleşen kâr/zarar oranının 0.20'nin altına düştüğünü gösterdi. Bu, ağ üzerinde hareket eden coinlerin %80'inden fazlasının zararına satıldığı anlamına geliyor; bu bölge, tarihsel olarak yerel dip seviyelerine karşılık geliyor. Ayrıca, STH'lerin kârdaki payı %7,6'ya geriledi; bu seviyeler en son önceki döngü diplerine yakın zamanlarda görülmüştü.

Düzeltme, Bitcoin ile yakından ilişkili kurumsal yapıları da etkiledi. En büyük kurumsal BTC sahiplerinden biri olan MicroStrategy'nin mNAV göstergesinin pariteye inmesi, şirketin piyasa değerinin Bitcoin rezervlerinin piyasa değeriyle eşitlenmesi anlamına geliyor. mNAV'ın 1.0'a yaklaşması, BTC biriktirme stratejisine dayanan şirket için kritik bir dönüm noktası olarak görülüyor. BTC fiyatının zirvede olduğu Ekim ayı başlarında, bu gösterge 2.0'ın oldukça üzerindeydi. Bu, yatırımcıların MSTR hisseleri aracılığıyla kaldıraçlı Bitcoin sahipliği için ödemeye istekli oldukları yüksek primi yansıtıyordu. MicroStrategy, devam eden alımlarıyla da teyit edildiği üzere, BTC'yi uzun vadeli bir varlık olarak görmeye devam ediyor.

Makroekonomik arka plan, baskının artmasına katkıda bulundu. Empire State İmalat Endeksi'nin 18.7'ye yükselmesi gibi güçlü ekonomik verilerin yayınlanmasının ardından ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirim beklentileri azaldı. Bu durum, Aralık toplantısında faiz oranlarının sabit tutulması olasılığını artırarak, riskli varlıklara olan genel iştahın azalmasına neden oldu. Bununla birlikte, Giottus.com'dan Vikram Subburaj da dahil olmak üzere analistler, kripto paranın temel dinamiklerinin kötüleşmediğini ve mevcut hareketin, riskli varlıkların yeniden fiyatlandırılması zemininde kısa vadeli oynaklığı yansıttığını vurguluyor. Satıcıların tükenme sinyallerinin ve önceki döngülerle olan tarihsel benzerliklerin birleşimi göz önüne alındığında, uzmanlar yıl sonuna doğru olası bir ralli tahminini sürdürüyorlar. Ancak, haftalık grafikteki SuperTrend göstergesinden gelen “Sat” sinyali gibi teknik göstergeler, kısa vadeli risklerin devam ettiğine işaret ediyor.