Bitcoin spadł o 30% od szczytu: Analitycy wskazują na oznaki formowania się dna rynku

Rynek kryptowalut przeżywa obecnie okres wzmożonej zmienności, której kulminacją był spadek kursu Bitcoina (BTC) o blisko 30% w stosunku do szczytu odnotowanego na początku października 2025 roku. W dniu 18 listopada 2025 roku, BTC był notowany na poziomie 93 525 USD. Stanowi to znaczące cofnięcie od historycznego maksimum, które w październiku przekroczyło 126 000 USD. To załamanie jest najostrzejsze, jakie zaobserwowano od czasu uruchomienia spotowych funduszy ETF na Bitcoin w Stanach Zjednoczonych w ubiegłym roku. Podkreśla to rosnącą wrażliwość aktywa na czynniki makroekonomiczne oraz odpływ kapitału z funduszy ETF. Dla przykładu, cena z 1 listopada 2025 roku wynosiła 110 047,20 USD, by do 16 listopada spaść do 95 940,90 USD, co oznacza miesięczny spadek o 12,43% w tym okresie.

Pomimo silnej presji cenowej, wielu kluczowych graczy rynkowych oraz grup analitycznych dostrzega wyraźne sygnały wyczerpania sprzedających, co może zwiastować formowanie się lokalnego dna. Jeffrey Kendrick, szef działu badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered, zauważa, że obecna korekta idealnie wpisuje się w schematy poprzednich spadków rynkowych, które historycznie poprzedzały fazę odzyskiwania wartości. Szczególną uwagę przyciąga wskaźnik mNAV (zmodyfikowana wartość aktywów netto) firmy MicroStrategy (MSTR), który, według danych Kendricka, osiągnął poziom parytetu 1.0. Jest to interpretowane jako mocny wskaźnik wyczerpania siły podaży. Standard Chartered, pomimo krótkoterminowej zmienności, utrzymuje długoterminowy optymizm, prognozując osiągnięcie przez Bitcoina poziomu 200 000 USD do końca 2025 roku.

Analitycy z giełdy kryptowalutowej Bitfinex potwierdzają tezę o formowaniu się podstawy cenowej, powołując się na dane on-chain dotyczące kapitulacji inwestorów. Zarejestrowali oni spowolnienie zrealizowanych strat wśród posiadaczy krótkoterminowych (STH). Historycznie, moment ten zbiega się z chwilą, gdy inwestorzy, którzy kupili aktywa na ostatnich szczytach, masowo realizują straty. Raport Bitfinex Alpha z 17 listopada wykazał, że współczynnik zrealizowanego zysku/straty STH spadł poniżej 0.20. Oznacza to, że ponad 80 procent przenoszonych w sieci monet jest sprzedawanych ze stratą – jest to strefa, która historycznie odpowiadała lokalnym minimom. Ponadto, odsetek STH, którzy osiągają zysk, obniżył się do 7,6 procent, czyli do poziomów ostatnio obserwowanych w pobliżu poprzednich dołków cyklicznych.

Korekta cenowa dotknęła również struktury korporacyjne ściśle powiązane z Bitcoinem. Wskaźnik mNAV firmy MicroStrategy, będącej jednym z największych korporacyjnych posiadaczy BTC, obniżył się do parytetu. Oznacza to, że kapitalizacja rynkowa spółki zrównała się z rynkową wartością jej rezerw Bitcoin. Zbliżenie się mNAV do 1.0 jest postrzegane jako punkt krytyczny dla strategii firmy, która opiera się na akumulacji BTC. Na początku października, gdy cena BTC była na szczycie, wskaźnik ten znacznie przekraczał 2.0, co odzwierciedlało wysoką premię, jaką inwestorzy byli gotowi zapłacić za lewarowane posiadanie Bitcoina poprzez akcje MSTR. MicroStrategy niezmiennie traktuje BTC jako aktywo długoterminowe, co potwierdzają kontynuowane zakupy.

Tło makroekonomiczne przyczyniło się do zwiększenia presji, w tym obniżenie oczekiwań dotyczących cięcia stóp procentowych przez Rezerwę Federalną USA. Wynikało to z publikacji silnych danych gospodarczych, takich jak wzrost indeksu Empire State Manufacturing do 18.7. To przesunęło prawdopodobieństwo w kierunku utrzymania stóp na grudniowym posiedzeniu, co z kolei nasiliło ogólny spadek apetytu na aktywa ryzykowne. Niemniej jednak, analitycy, w tym Vikram Subburaj z Giottus.com, podkreślają, że fundamenty kryptowaluty nie uległy pogorszeniu, a obecny ruch odzwierciedla jedynie krótkoterminową zmienność w kontekście ponownej wyceny ryzyka. Biorąc pod uwagę zbieżność sygnałów wyczerpania sprzedających i historyczne analogie z poprzednimi cyklami, eksperci podtrzymują prognozę możliwego rajdu pod koniec roku, chociaż wskaźniki techniczne, takie jak sygnał „Sprzedaj” z SuperTrend na wykresie tygodniowym, wskazują na utrzymujące się ryzyko w perspektywie krótkoterminowej.