2025年10月10日、米国の金融市場は、ドナルド・トランプ大統領が中国からの輸入品に対して「大規模な」関税を課す意向を表明したことにより、深刻な動揺に見舞われた。この強硬なレトリックの背景には、中国政府が最近実施したレアアース元素の輸出規制がある。レアアースは、磁石や電気自動車の製造を含むハイテク分野にとって極めて重要である。トランプ氏は、中国が磁石やその他の金属市場を独占し、「世界を人質に取っている」と非難。米国は、この「敵対的な命令」に対し、財政的な対抗措置を取らざるを得ないと強調した。
市場の反応は即座かつ顕著だった。S&P 500指数は2.7%の下落を記録し、これは4月以来最大の下げ幅となった。ダウ・ジョーンズ工業株平均は878ポイント（1.9%）値を下げ、ハイテク株の比率が高いナスダック総合指数も3.6%急落した。この日の取引セッションでは、S&P 500を構成する銘柄のほぼ7分の7がマイナスで取引を終え、投資家の間に広がる不確実な心理を反映した。地政学的な緊張の高まりを背景に、米国の原油価格は4.2%下落し、1バレルあたり58.90ドルとなった。また、安全資産とされる10年物国債の利回りは、前日の約4.14%から4.05%へと低下した（9月10日時点では4.14%）。
今回の事態の激化の中心には、ドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席という主要人物がいる。トランプ大統領の発言により、2週間後に韓国で開催予定だったAPECサミットでの習近平氏との会談が危うくなった。大統領は、現時点では交渉を行う「理由が見当たらない」と述べたためだ。わずか4ヶ月前には、米国の関税が30%に、中国の関税が10%に引き下げられるという、一時的な妥協が成立し、関係はより安定しているように見えた。しかし、2025年11月1日から追加で100%の関税を導入するとの脅威、さらに「極めて重要なソフトウェア」に対する輸出管理の可能性が示唆されたことで、状況は再び一気に緊迫化した。
この一連の出来事は、最高レベルの政治的発言が金融市場の実際の変動に瞬時に変換される様子を明確に示しており、通商政策と経済の安定性の間で維持すべき微妙なバランスを浮き彫りにしている。過去の事例、例えば2018年から2019年の貿易戦争の際にも見られたように、このような貿易紛争は、確立されたグローバルサプライチェーンを混乱させる潜在的な危険性を内包している。当時、グローバルなサプライチェーンを持つ企業は、貿易政策の変更に対応するため、ロジスティクスの再構築に平均して1億ドルから2億5000万ドルを費やした。特に、中国が加工済みレアアース元素の90%以上を支配している現状において、この分野での緊張激化は、世界中の製造システムの持続可能性に疑問を投げかけている。