«T.A.C.O. ट्रेड» का प्रभाव: वैश्विक निवेशक अब व्यापार युद्ध से क्यों नहीं डरते और चीन की ओर क्यों लौट रहे हैं?

मुख्य सारांश

• वॉल स्ट्रीट का नया दृष्टिकोण: 'T.A.C.O.' (Trump Always Chickens Out) शब्द अब जोखिम भरी संपत्तियों में पूंजी की वापसी का मुख्य आधार बन गया है। निवेशकों का मानना है कि अमेरिका की सख्त टैरिफ धमकियां पूरी तरह से लागू नहीं होंगी, क्योंकि व्हाइट हाउस को अमेरिकी शेयर बाजार के गिरने का डर है।
• चीनी बाजार में उछाल: भू-राजनीतिक तनाव के बावजूद, बीजिंग के आक्रामक मौद्रिक प्रोत्साहन और कंपनियों के बेहद कम मूल्यांकन के कारण चीन के शेयर बाजार में भारी निवेश देखा जा रहा है।
• अरबपतियों का दांव: बड़े हेज फंड अमेरिकी बाजार की तुलना में सस्ते एशियाई तकनीकी दिग्गजों पर ध्यान केंद्रित करते हुए चीनी शेयरों को आक्रामक रूप से खरीद रहे हैं।

वैश्विक पूंजी ने अब अमेरिका की सख्त टैरिफ बयानबाजी को खुले तौर पर नजरअंदाज करना शुरू कर दिया है, जिससे चीनी प्रतिभूतियों में एक अप्रत्याशित तेजी आई है। इस बड़े बदलाव का मुख्य कारण वित्तीय जगत में «T.A.C.O. ट्रेड» के नाम से जाना जाने वाला एक दिलचस्प घटनाक्रम है, जिसका अर्थ है «ट्रम्प हमेशा पीछे हट जाते हैं» (Trump Always Chickens Out)। संस्थागत निवेशकों का तर्क पूरी तरह से व्यावहारिक है: चीन के खिलाफ कोई भी कठोर व्यापारिक शुल्क अमेरिकी शेयर बाजार में तत्काल घबराहट और गिरावट पैदा करता है। चूंकि व्हाइट हाउस ऐतिहासिक रूप से शेयर बाजार के सूचकांकों की वृद्धि को अपनी राजनीतिक सफलता के संकेतक के रूप में देखता है, इसलिए उन्हें बाजार को गिरने से बचाने के लिए अपनी बयानबाजी को तुरंत नरम करना पड़ता है।

इस विशेष तंत्र को समझते हुए, ट्रेडर्स अब व्यापार युद्ध की खबरों पर चीनी संपत्तियों को बेचकर बाहर नहीं निकलते हैं। इसके विपरीत, वे कीमतों में आने वाली किसी भी गिरावट को अपनी स्थिति को और मजबूत करने और अधिक शेयर खरीदने के अवसर के रूप में देख रहे हैं। इस पृष्ठभूमि में, चीन का शेयर बाजार एक प्रभावशाली मौलिक मजबूती का प्रदर्शन कर रहा है। जब से बीजिंग ने अपनी अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए एक अभूतपूर्व पैकेज की घोषणा की है—जिसमें ब्याज दरों में आक्रामक कटौती, बड़े पैमाने पर तरलता का प्रवाह और कंपनियों को अपने शेयर वापस खरीदने के लिए सीधा ऋण देना शामिल है—तब से वैश्विक पूंजी ने अपने पोर्टफोलियो का बड़े पैमाने पर पुनर्संतुलन शुरू कर दिया है।

इस नए निवेश रुझान का सबसे प्रमुख सार्वजनिक चेहरा अरबपति और 'अपालूसा मैनेजमेंट' (Appaloosa Management) के संस्थापक डेविड टेपर (David Tepper) बने हैं। पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना द्वारा नीति में किए गए इस बड़े बदलाव पर टिप्पणी करते हुए उन्होंने अपना उत्साह नहीं छिपाया। सीएनबीसी (CNBC) के साथ एक साक्षात्कार में टेपर ने उल्लेख किया कि उन्हें उम्मीद थी कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व के कदम चीन को अपनी नीतियों में ढील देने के लिए मजबूर करेंगे, लेकिन उन्हें यह अंदाजा नहीं था कि चीनी अधिकारी इतनी आक्रामकता के साथ «भारी तोपखाने» का उपयोग करेंगे जैसा उन्होंने वास्तव में किया।

मार्केट्स इनसाइडर (Markets Insider) की रिपोर्ट के अनुसार, डेविड टेपर ने इस बात पर जोर दिया कि चीनी कंपनियां वर्तमान में एक अंक वाले पी/ई (P/E) मल्टीपल पर कारोबार कर रही हैं, जबकि उनकी विकास दर दो अंकों में बनी हुई है। उन्होंने स्पष्ट रूप से कहा कि वह «सब कुछ... ईटीएफ, फ्यूचर्स, वास्तव में सब कुछ» खरीदने के लिए तैयार हैं। बाजार के आंकड़ों से पता चलता है कि टेपर के फंड ने अलीबाबा (Alibaba), जेडी डॉट कॉम (JD.com) और बैदू (Baidu) जैसी चीनी संपत्तियों की हिस्सेदारी बढ़ाकर अपने कुल पोर्टफोलियो का लगभग 40% कर दिया है।

वर्तमान स्थिति का सबसे बड़ा विरोधाभास यह है कि पूर्ण पैमाने पर व्यापार युद्ध का खतरा अब बाजार की कीमतों में बाधा नहीं बन रहा है। मुद्रा बाजार और शेयर की कीमतें यह स्पष्ट रूप से दिखाती हैं कि निवेशक बीजिंग के आंतरिक व्यापक आर्थिक प्रोत्साहन और संपत्तियों के सस्ते मूल्यांकन को बाहरी टैरिफ झटकों की तुलना में कहीं अधिक वजनदार कारक मान रहे हैं। «T.A.C.O. ट्रेड» घटना ने यह साबित कर दिया है कि चीन के बाजार में भू-राजनीतिक जोखिम का प्रभाव तेजी से घट रहा है, और अब निवेशक ठंडी गणितीय गणनाओं और लाभ की संभावनाओं को प्राथमिकता दे रहे हैं।