आईआरएस और एसईसी नियमों से क्रिप्टो-ईटीएफ का मुख्यधारा निवेश में तेजी से हो रहा है समावेश

डिजिटल संपत्ति से जुड़े विनिमय-व्यापारित उत्पादों (ईटीपी) के क्षेत्र में एक महत्वपूर्ण संरचनात्मक बदलाव आया है। यह बदलाव अब विशुद्ध रूप से सट्टा गतिविधियों से हटकर एक मान्यता प्राप्त निवेश वर्ग की ओर संकेत करता है। इस परिवर्तन को संयुक्त राज्य अमेरिका के आंतरिक राजस्व सेवा (आईआरएस) और प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) द्वारा हाल ही में जारी किए गए नियामक उपायों का समर्थन प्राप्त है। इन कदमों के परिणामस्वरूप उत्पादों की पेशकश का विस्तार हुआ है और निवेशकों की अपेक्षाएं अब परिसंपत्तियों को लंबी अवधि तक रखने के पक्ष में बन रही हैं। इस परिदृश्य को आकार देने वाली प्रमुख घटनाओं में 10 नवंबर 2025 को आईआरएस द्वारा दिशानिर्देशों का प्रकाशन और 17 सितंबर 2025 को एसईसी द्वारा सामान्य लिस्टिंग मानकों की स्वीकृति शामिल है। यह प्रक्रिया जुलाई 2025 में ही शुरू हो गई थी, जब एसईसी ने स्पॉट बिटकॉइन और ईथर-ईटीएफ के लिए इन-काइंड निर्माण/मोचन की अनुमति देने का निर्णय लिया था। ये सभी कदम मुख्यधारा के निवेशकों के लिए डिजिटल संपत्तियों तक पहुंच में एक मौलिक बदलाव का संकेत देते हैं।

नियामक स्पष्टता का केंद्र बिंदु 10 नवंबर 2025 को जारी किया गया आईआरएस का दिशानिर्देश (राजस्व प्रक्रिया 2025-31) रहा है। इस दस्तावेज़ ने ट्रस्टों, जिनमें क्रिप्टो-ईटीएफ भी शामिल हैं, के लिए एक सुरक्षित आश्रय (सेफ हार्बर) स्थापित किया है। यह उन्हें ईथर (ईटीएच) और सोलाना (एसओएल) जैसी संपत्तियों को दांव पर लगाने की अनुमति देता है, बिना अपने निवेश या अनुदानकर्ता ट्रस्ट की स्थिति खोए। ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेस्सेंट ने इस बात पर जोर दिया कि आईआरएस का यह मार्गदर्शन निवेशकों के लिए लाभ बढ़ाता है और नवाचार को बढ़ावा देता है, क्योंकि यह फंडों को ब्लॉकचेन पर स्टेकिंग पुरस्कार अर्जित करने और वितरित करने की अनुमति देता है। इस व्यवस्था का लाभ उठाने के लिए, ट्रस्टों को 14 कठोर आवश्यकताओं को पूरा करना होगा। इनमें एक राष्ट्रीय स्टॉक एक्सचेंज पर कारोबार करना, केवल एक प्रकार की डिजिटल संपत्ति रखना, और यह सुनिश्चित करना शामिल है कि संपत्तियां एक कस्टोडियन के पास हों, जबकि ट्रस्ट स्वामित्व बनाए रखे। 10 नवंबर 2025 से शुरू होकर नौ महीने की अवधि दी गई है ताकि मौजूदा ट्रस्ट अपने संस्थापक दस्तावेजों में संशोधन करके इस सुरक्षित आश्रय को अपना सकें।

कर परिवर्तनों के समानांतर, एसईसी ने 17 सितंबर 2025 को वस्तुओं पर आधारित विनिमय-व्यापारित उत्पादों के लिए सामान्य लिस्टिंग मानकों को मंजूरी दी, जिसमें क्रिप्टो-संपत्तियां भी शामिल हैं। इस निर्णय ने कुछ क्रिप्टो-ईटीएफ के लिए अनुमोदन प्रक्रिया को काफी सरल बना दिया है। इसने प्रत्येक उत्पाद के लिए प्रतिभूति अधिनियम 1934 के धारा 19(बी) के तहत व्यक्तिगत नियम परिवर्तन की आवश्यकता को समाप्त कर दिया, जो पहले एक बड़ी बाधा थी। इन नए सामान्य मानकों का पालन करने के लिए, अंतर्निहित संपत्ति का एक विनियमित वायदा बाजार कम से कम छह महीने से मौजूद होना चाहिए, या ईटीएफ जो उस संपत्ति के लिए कम से कम 40% जोखिम प्रदान करता हो, पहले से ही एक राष्ट्रीय एक्सचेंज पर कारोबार कर रहा हो। इस नियामक स्पष्टता से अक्टूबर 2025 के अंत तक सोलाना, लाइटकॉइन (एलटीसी) और हेडेरा (एचबीएआर) को ट्रैक करने वाले ईटीएफ की एक लहर शुरू होने की उम्मीद है। इससे जारीकर्ताओं के लिए परिचालन जटिलता बढ़ेगी, जैसे कि निवेश कंपनी अधिनियम 1940 के तहत फंडों की त्रैमासिक रिपोर्टिंग।

इन संरचनात्मक बदलावों पर चर्चा 18 नवंबर 2025 को न्यूयॉर्क में आयोजित ईटीपी फोरम में हुई, जहाँ ईटीएफ जारीकर्ता, लेखा परीक्षक और वकील एकत्रित हुए थे। कोहेन एंड कंपनी के माइक डेलावाले जैसे प्रतिभागियों ने विश्लेषण किया कि ये नियामक परिवर्तन पोर्टफोलियो निर्माण और पारंपरिक निवेशकों द्वारा क्रिप्टो-ईटीएफ को दीर्घकालिक रूप से अपनाने को कैसे प्रभावित कर रहे हैं। इस 14वें फोरम ने, जिसने वैश्विक ईटीएफ में 10 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की संपत्ति वाले पेशेवरों को एक साथ लाया, इस बात पर प्रकाश डाला कि डिजिटल परिपक्वता अब उद्योग से स्टेकिंग और तरलता से जुड़ी जटिलताओं के प्रबंधन की मांग करती है। जबकि स्पॉट बिटकॉइन और ईथर ईटीएफ पहले से ही अपनी संपत्तियों के बाजार पूंजीकरण का एक महत्वपूर्ण हिस्सा रखते हैं, नए नियम उत्पादों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए द्वार खोल रहे हैं, जिससे वे पारंपरिक पोर्टफोलियो में एकीकृत हो सकें। हालांकि, 1 अक्टूबर 2025 को शुरू हुए सरकारी आंशिक कामकाज ने समीक्षा प्रक्रियाओं में अस्थायी देरी पैदा की, जिससे इस परिवर्तनकारी दौर में परिचालन अनिश्चितता का एक तत्व जुड़ गया।