比特幣的實現市值（Realized Capitalization）近日達到驚人的1.05兆美元，創下歷史新高紀錄。此指標衡量的是比特幣網絡的經濟基礎，以硬幣最後一次交易的價格計算總價值，而非當前市場價格，更能反映投資者實際投入的資本。儘管近期比特幣現貨價格從歷史高點下跌約12%，但實現市值仍展現出強勁的韌性。
與過去的熊市時期相比，目前的市場表現出更強的穩定性。歷史數據顯示，在2014-2015年和2018年的熊市中，比特幣的實現市值曾分別下跌高達20%，而在2022年的熊市中也下跌了近18%。此次市場能在價格下跌時維持實現市值的增長，顯示出長期持有者和休眠地址提供的穩定作用，以及比特幣作為核心資產的認知正在深化。
然而，市場上也出現了值得關注的警訊。近期，持有大量比特幣的巨鯨向交易所轉移的比特幣數量顯著增加。數據顯示，巨鯨向交易所的七日移動平均轉移量接近12,000枚比特幣，此水平是自2024年11月初以來未見過的，當時的活動曾預示著市場的短期價格高峰。分析師普遍認為，巨鯨活動的增加可能預示著潛在的獲利了結或投資組合再平衡，這可能導致短期市場波動加劇，甚至引發價格修正。
這種巨鯨活動的增加，也引發了市場對潛在價格波動的擔憂。歷史數據表明，巨鯨的交易行為往往對市場產生顯著影響。例如，在2025年8月，一位持有大量比特幣的巨鯨拋售了價值約27億美元的比特幣，導致比特幣價格在短時間內下跌了約4000美元。此外，近期有分析指出，部分巨鯨正在將比特幣轉換為以太坊，這也可能影響市場的資金流動和價格走向。
儘管存在這些短期波動的擔憂，但比特幣實現市值的持續增長以及長期持有者行為的穩定性，仍然表明了市場的根本結構正在不斷增強。分析師普遍認為，比特幣正從一個純粹的投機性資產，轉變為一個更為成熟的、被視為核心資產類別的投資標的。未來幾個月，市場將密切關注巨鯨的動向以及宏觀經濟因素，以判斷比特幣能否在短期波動中保持韌性，並繼續其長期的增長軌跡。