截至2025年8月27日，美国股市正经历前所未有的估值高峰，市值与GDP之比接近互联网泡沫时期的历史高位。科技巨头的出色盈利能力是推动此轮上涨的主要动力，显著提振了股价。
今年以来，标准普尔500指数已上涨约10%，而纳斯达克综合指数则上涨约12%。微软、苹果和英伟达这三家公司的市值合计已占标准普尔500指数总市值的20%以上。分析师指出，市场对人工智能（AI）主题的强劲乐观情绪，以及创纪录的股票回购和强劲的企业盈利，尤其是在云计算、半导体和软件等领域，共同推高了估值。
2025年8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会上释放了政策转向的信号，承认经济风险正在演变，并暗示可能降息。这一转变，尽管幅度温和，但标志着美联储的计算方式发生了变化，认识到激进加息的时代可能正在让位于更宽松的货币政策。市场普遍预计美联储将在9月份的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息，对冲基金和市场分析师的预测显示，降息的可能性高达83%。
然而，市场对当前的高估值也存在担忧。有分析师警告称，尽管强劲的盈利和充裕的流动性可以在短期内支撑高企的股价，但如此极端的估值可能会放大经济状况发生变化时的下行风险。市场对科技股的依赖性也引发了对市场健康状况及其对少数科技巨头表现变化的脆弱性的担忧。例如，科技行业占美国总市值的三分之一，高于2000年互联网泡沫破裂时的峰值。纳斯达克综合指数的市销率（价格/销售额）远高于其10年平均估值，这表明该行业可能处于泡沫之中。
回顾历史，市场市值与GDP之比（即“巴菲特指标”）在1999年互联网泡沫时期达到1.43倍，并在2000年见顶。目前，该比率已超过了互联网泡沫时期以及1929年大萧条前的水平，达到了历史新高。尽管如此，一些分析师认为，包括科技巨头的主导地位、全球资本流入以及前所未有的央行支持在内的结构性变化，可能使得估值在比以往周期更长的时间内保持较高水平。
尽管存在潜在风险，但美联储的政策转向和市场对经济复苏的乐观情绪为股市提供了支撑。投资者正密切关注即将发布的就业数据和通胀数据，以进一步判断美联储的降息路径和市场未来的走向。科技行业的领军企业如英伟达（Nvidia）即将公布的财报，也备受市场关注，其业绩将对整个AI相关股票产生重要影响。