Министерство финансов США вновь включило Швейцарию в свой список наблюдения за валютными курсами, выразив обеспокоенность по поводу политики обменных курсов страны и ее влияния на торговлю. Это решение принято в преддверии обзора торговой политики в 2025 году. Хотя в 2024 году США не выявили манипулирования валютой со стороны Швейцарии, включение в этот список сигнализирует о повышенном внимании к ее валютным операциям. Основная причина беспокойства заключается в том, что вмешательство Швейцарского национального банка (ШНБ) на валютных рынках, в частности покупка иностранной валюты, может создавать несправедливое торговое преимущество для швейцарских экспортеров.
Исторически ШНБ прибегал к таким интервенциям для управления стоимостью швейцарского франка, стремясь предотвратить его чрезмерное укрепление и поддержать ценовую стабильность. В декабре 2020 года США уже признавали Швейцарию манипулятором валюты, ссылаясь на значительные интервенции ШНБ на валютном рынке, которые превышали установленные критерии в 2% ВВП, а также на существенный профицит текущего счета, превышающий 3% ВВП, и двусторонний торговый дефицит с США, достигавший 49 миллиардов долларов за четыре квартала до июня 2020 года. В тот период ШНБ приобрел иностранные активы на сумму 103 миллиарда долларов, что составляло 14% ВВП Швейцарии, для сдерживания роста франка. Впоследствии, в апреле 2021 года, Швейцария была исключена из списка манипуляторов, но осталась в списке наблюдения, поскольку соответствовала одному из трех критериев.
По состоянию на ноябрь 2023 года, Швейцария была полностью исключена из списка наблюдения, так как соответствовала только одному критерию в течение двух последовательных отчетов. Однако последний отчет Министерства финансов США от июня 2025 года вновь включил Швейцарию в список наблюдения, наряду с Ирландией, из-за большого торгового профицита с США и других факторов, требующих пристального внимания. Ожидается, что в августе 2025 года США введут 39% налог на швейцарские акции, что может привести к внеочередному заседанию правительства Швейцарии.
Швейцарский национальный банк, в свою очередь, подтверждает свою готовность вмешиваться на валютном рынке при необходимости для обеспечения ценовой стабильности, но при этом подчеркивает, что не стремится к получению несправедливых торговых преимуществ. В последние годы ШНБ снизил свою политику отрицательных процентных ставок, что также является частью адаптации к новым условиям и требованиям международного сообщества. Сильный франк, хотя и способствует сдерживанию инфляции, может оказывать давление на экспортно-ориентированные отрасли, что является одной из причин для вмешательства ШНБ. Ситуация подчеркивает сложную взаимосвязь между национальной денежно-кредитной политикой и международными торговыми отношениями, а также растущую настойчивость крупных экономик в защите своих экономических интересов.