В июле 2025 года Китай зафиксировал беспрецедентный отток капитала в размере 58,3 миллиарда долларов США, что стало самым высоким показателем с 2010 года. Основной причиной этого всплеска стало увеличение инвестиций материковых китайских инвесторов в активы Гонконга, чему способствовали меры по либерализации рынка. В ответ на это китайские власти усилили контроль за исходящими инвестициями, требуя от компаний получения «указаний об отсутствии возражений» от Государственного управления валютного контроля (SAFE) для размещения средств от первичного или вторичного публичного размещения акций за рубежом, либо для репатриации этих средств.
Гонконгский валютный орган (HKMA) зафиксировал значительный приток капитала по «южному направлению», при этом материковые инвесторы приобрели больше гонконгских акций за первые семь месяцев 2025 года, чем за весь 2024 год. Этот тренд подчеркивает растущий интерес к финансовым рынкам Гонконга как к направлению для диверсификации и поиска более высокой доходности, особенно на фоне снижения ставок на материке и волатильности на внутренних рынках. Южный поток через программу Stock Connect составил 23,1% от общего оборота на Гонконгской фондовой бирже в первом полугодии 2025 года, что выше показателя 18,3% годом ранее. Эти меры по ужесточению надзора являются частью более широкой стратегии китайских властей по управлению потоками капитала и поддержанию стабильности юаня на фоне опасений по поводу его обесценивания. Исторически сложилось так, что Китай использовал меры контроля за движением капитала для поддержания финансовой стабильности и направления внутренних сбережений на развитие стратегических отраслей. Однако, по мере роста взаимосвязанности мировой финансовой системы, наблюдается растущая потребность в некоторой либерализации контроля за движением капитала для содействия международному признанию юаня. В то время как китайские власти стремятся к большей международной роли юаня, они также проявляют осторожность, чтобы избежать повторения ошибок 2015-2016 годов, когда слишком быстрое открытие счета движения капитала привело к финансовой нестабильности. Поэтому ожидается, что процесс интернационализации юаня будет постепенным и инкрементальным. Усиление надзора за исходящими инвестициями, включая требования к получению одобрений от SAFE, направлено на обеспечение более контролируемого и предсказуемого движения капитала, что, по мнению властей, необходимо для поддержания макроэкономической стабильности. В более широком контексте, эти события отражают постоянное стремление Китая к балансированию между открытием своих рынков для привлечения иностранного капитала и сохранением контроля над своими финансовыми потоками для обеспечения внутренней стабильности. Усиление надзора за зарубежными инвестициями является естественным шагом в этом процессе, направленным на предотвращение рисков и поддержание финансового суверенитета страны в условиях глобальной экономической неопределенности.