Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл 22 августа 2025 года дал понять, что Комитет по открытым рынкам (FOMC) может скорректировать процентные ставки в ответ на меняющиеся экономические условия. Он описал «любопытный вид баланса» на рынке труда, отметив замедление как предложения, так и спроса на рабочую силу. Это заявление прозвучало на фоне того, что данные по занятости за июль показали значительное ослабление роста числа рабочих мест по сравнению с предыдущими отчетами, что указывает на растущие риски для занятости.
Пауэлл подчеркнул приверженность ФРС своей двойной цели — максимальной занятости и ценовой стабильности, особенно в свете потенциального инфляционного давления, связанного с тарифами. После выступления Пауэлла на Экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле финансовые рынки отреагировали с оптимизмом. Индексы S&P 500 и Nasdaq показали рост, в то время как Dow Jones Industrial Average подскочил более чем на 900 пунктов, побив предыдущие рекорды. Эта позитивная реакция рынка во многом обусловлена ожиданиями инвесторов возможного снижения процентных ставок на предстоящем заседании FOMC, запланированном на 16-17 сентября 2025 года. Участники рынка, согласно данным инструмента CME FedWatch, оценивают вероятность снижения ставки на четверть пункта в сентябре примерно в 89%.
Экономический ландшафт характеризуется несколькими ключевыми факторами, влияющими на обсуждения в ФРС. Тарифы, введенные администрацией Трампа, оказывают «явно видимое» влияние на цены в США, при этом в некоторых категориях товаров наблюдается рост. Хотя полный масштаб этого ценового давления остается неопределенным, и некоторые экономисты предполагают постепенное воздействие, которое может достичь пика через год после введения, другие отмечают, что компании начинают перекладывать возросшие затраты. Бюджетное управление Конгресса оценивает, что увеличение тарифов может сократить первичные дефициты на 3,3 триллиона долларов в течение следующего десятилетия, но также признает их роль в удорожании товаров и оказании временного повышательного давления на инфляцию.
Рынок труда, хотя и выглядит сбалансированным, демонстрирует признаки охлаждения. Данные по занятости за июль показали значительное замедление: рост числа рабочих мест за май и июнь был существенно пересмотрен в сторону понижения, в результате чего средний рост числа созданных рабочих мест за три месяца составил всего 35 000. Эта тенденция к ослаблению, в сочетании с небольшим ростом уровня безработицы до 4,2% и снижением участия в рабочей силе до 62,2%, указывает на более широкое замедление экономики. Несмотря на эти признаки, рост заработной платы показал некоторую устойчивость: реальная среднечасовая заработная плата увеличилась на 1,2% в годовом исчислении.
Федеральная резервная система сталкивается со сложным процессом принятия решений, балансируя между необходимостью устранить потенциальное ухудшение ситуации на рынке труда и сохраняющимися инфляционными рисками, усугубляемыми тарифами и иммиграционной политикой. Хотя рыночные ожидания в значительной степени склоняются к снижению ставки в сентябре, позиция ФРС остается зависимой от данных, при этом официальные лица подчеркивают необходимость тщательного рассмотрения всех экономических показателей перед внесением корректировок в политику. Предстоящее заседание FOMC 16-17 сентября 2025 года станет критическим моментом для оценки дальнейшего пути.