IRS-richtlijnen en SEC-regels versnellen de integratie van crypto-ETF's in de mainstream beleggingswereld

De structurele verschuiving binnen de markt voor Exchange Traded Products (ETP's) met digitale activa heeft een cruciaal keerpunt bereikt. De focus verschuift nu definitief van louter speculatie naar het erkennen van crypto als een legitieme beleggingscategorie. Deze transformatie wordt krachtig ondersteund door recente regelgevende stappen van de Amerikaanse belastingdienst (IRS) en de Securities and Exchange Commission (SEC). Dit heeft geleid tot een verbreding van het productaanbod en heeft bij beleggers de verwachting gewekt dat ze activa voor de lange termijn willen aanhouden.

Bepalende momenten in dit nieuwe landschap zijn de publicatie van de IRS-richtlijnen op 10 november 2025 en de goedkeuring door de SEC van algemene noteringsnormen op 17 september 2025. Deze ontwikkelingen zijn onderdeel van een breder traject dat al in juli 2025 begon, toen de SEC besloot tot de introductie van 'in-kind' creatie en aflossing voor spot Bitcoin- en Ether-ETF's. Kortom, deze acties markeren een fundamentele verandering in hoe traditionele beleggers toegang krijgen tot digitale activa.

De kern van deze toegenomen regelgevende duidelijkheid ligt in de IRS-richtlijn (Revenue Procedure 2025-31), die op 10 november 2025 werd uitgevaardigd. Dit document creëert een 'veilige haven' voor trusts, waaronder crypto-ETF's, waardoor zij activa zoals Ether (ETH) en Solana (SOL) kunnen 'staken' zonder hun status als investerings- of schenkingstrust te verliezen. Minister van Financiën Scott Bessent benadrukte dat deze IRS-richtlijn de voordelen voor beleggers vergroot en innovatie stimuleert, aangezien fondsen nu beloningen voor staking op de blockchain mogen ontvangen en distribueren.

Om van dit gunstige regime te kunnen profiteren, moeten trusts voldoen aan 14 strikte voorwaarden. Hieronder valt onder andere de eis dat ze verhandeld moeten worden op een nationale beurs en dat ze slechts één type digitaal activum mogen aanhouden. Bovendien moeten de activa onder toezicht staan van een bewaarder, terwijl de trust de juridische eigendom behoudt. Bestaande trusts hebben negen maanden de tijd, ingaand op 10 november 2025, om hun oprichtingsdocumenten aan te passen en deze veilige haven te omarmen.

Parallel aan de fiscale aanpassingen keurde de SEC op 17 september 2025 de algemene noteringsnormen goed voor op grondstoffen gebaseerde ETP's, inclusief die voor cryptoactiva. Dit besluit stroomlijnt het goedkeuringsproces voor bepaalde crypto-ETF's aanzienlijk. Het elimineert de noodzaak voor een individuele regelwijziging onder Sectie 19(b) van de Securities Exchange Act van 1934 voor elk afzonderlijk product, wat voorheen een tijdrovende hindernis was.

Om aan deze nieuwe algemene normen te voldoen, moet het onderliggende activum een gereguleerde futuresmarkt hebben die al minstens zes maanden actief is, of een ETF die minstens 40% blootstelling aan dat activum biedt, moet al op een nationale beurs verhandeld worden. Deze regelgevende duidelijkheid zal naar verwachting een golf van ETF-lanceringen veroorzaken die Solana, Litecoin (LTC) en Hedera (HBAR) volgen, mogelijk eind oktober 2025. Dit brengt echter ook een toename van operationele complexiteit met zich mee voor emittenten, bijvoorbeeld met betrekking tot de kwartaalrapportagevereisten onder de Investment Company Act van 1940.

De discussie over deze structurele verschuivingen vond plaats tijdens het ETP Forum in New York op 18 november 2025, waar ETF-uitgevers, auditors en juristen bijeenkwamen. Sprekers, zoals Mike Dellavalle van Cohen & Co, bespraken hoe deze regelgevende kaders de portefeuilleconstructie en de langetermijnacceptatie van crypto-ETF's door traditionele beleggers beïnvloeden. Het Forum, dat voor de veertiende keer professionals met meer dan 10 biljoen dollar aan wereldwijde ETF-activa samenbracht, benadrukte dat digitale volwassenheid de industrie nu dwingt de complexiteit van staking en liquiditeit te beheersen.

Hoewel spot Bitcoin- en Ether-ETF's al een aanzienlijk deel van de marktkapitalisatie van hun respectievelijke activa vertegenwoordigen, openen de nieuwe regels de weg voor een veel breder scala aan producten, waardoor ze naadloos in traditionele beleggingsportefeuilles kunnen worden geïntegreerd. Tegelijkertijd zorgde een gedeeltelijke overheidsshutdown, die op 1 oktober 2025 begon, voor tijdelijke vertragingen in de goedkeuringsprocedures, wat een element van operationele onzekerheid toevoegde aan deze transformatieve periode.