2025年、ドイツのDAX 40指数は米国のS&P 500を大幅に上回りました。DAXは年初から20％上昇していますが、S&P 500は2025年5月時点でわずか1％強の上昇にとどまっています。
この乖離にはいくつかの要因があります。ドイツにおける財政刺激策に後押しされた国防費の増加がDAXを押し上げています。さらに、ウクライナでの戦争の解決への期待が、ヨーロッパ経済をさらに安定させました。欧州中央銀行（ECB）の予想される金融緩和も、借入コストの引き下げと投資の促進によって支援を提供しています。
逆に、米国の財政赤字を拡大させる可能性のある潜在的な減税の影響を受けた米国の債券利回りの上昇は、米国株に悪影響を与えています。米国の政策をめぐる不確実性とS&P 500の過大評価は、投資家をヨーロッパ市場での機会を求めるように促しました。2025年5月12日現在、香港ハンセン指数は年初来20.01％の上昇でトップです。ドイツのDAXKは年初来15.71％の上昇で2位、フランスのCAC 40は年初来6.24％の上昇で3位です。