बिटकॉइन की रियलाइज्ड कैपिटलाइजेशन, जो कि सिक्कों को उनके अंतिम लेनदेन मूल्य पर आंकती है, $1.05 ट्रिलियन के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गई है। यह उपलब्धि जुलाई 2025 में $1 ट्रिलियन के पिछले मील के पत्थर को पार करने के बाद आई है। यह वृद्धि बिटकॉइन की स्पॉट कीमत में लगभग 12% की गिरावट के बावजूद हुई है। जहां बाजार पूंजीकरण स्पॉट मूल्य के साथ घटता है, वहीं रियलाइज्ड कैपिटलाइजेशन केवल तभी समायोजित होता है जब सिक्के खर्च किए जाते हैं और उनका पुनर्मूल्यांकन होता है। इस वृद्धि का श्रेय निष्क्रिय होल्डिंग्स, दीर्घकालिक धारकों और खोए हुए सिक्कों को दिया जाता है, जो बाजार को स्थिर करने का काम करते हैं। पिछले भालू बाजारों में, रियलाइज्ड कैपिटलाइजेशन में 20% (2014-15, 2018) और 18% (2022) तक की गिरावट देखी गई थी। हालांकि, वर्तमान बाजार एक अधिक लचीली नींव के साथ अस्थिरता को अवशोषित कर रहा है।
यह उछाल बिटकॉइन को केवल एक सट्टा संपत्ति के बजाय एक मुख्य होल्डिंग के रूप में देखने के दृष्टिकोण में बदलाव को दर्शाता है। इसके साथ ही, व्हेल (बड़े बिटकॉइन धारक) द्वारा एक्सचेंजों में किए गए ट्रांसफर में वृद्धि हुई है। यह गतिविधि नवंबर 2024 की शुरुआत के बाद से उच्चतम स्तर पर है, जो उस समय एक स्थानीय मूल्य शिखर से पहले थी। यह व्हेल गतिविधि संभावित लाभ-वसूली या पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन की चिंताओं को बढ़ाती है, जो ऐतिहासिक रूप से बाजार सुधारों से पहले हो सकती है।
उदाहरण के लिए, अगस्त 2025 में एक व्हेल द्वारा $2.7 बिलियन के बिटकॉइन की बिक्री ने बिटकॉइन की कीमत में $4,000 की गिरावट ला दी थी, जिससे बाजार में घबराहट फैल गई थी। हालांकि, संस्थागत खरीदारों ने इस तरह की बिक्री को अवशोषित किया, जिससे कीमत में स्थिरता आई। विश्लेषकों का मानना है कि व्हेल की यह बढ़ी हुई गतिविधि बाजार सहभागियों को संभावित अल्पकालिक अस्थिरता के प्रति सतर्क रहने का संकेत देती है।
हालांकि, ऑन-चेन मेट्रिक्स जैसे कि NVT (नेटवर्क वैल्यू टू ट्रांजेक्शन) अनुपात, जो 1.51 पर है (जो ओवरवैल्यूएशन थ्रेशोल्ड से नीचे है), और MVRV Z-स्कोर, जो बिटकॉइन के दीर्घकालिक धारकों को 'विश्वास' क्षेत्र में इंगित करता है, बताते हैं कि बाजार संरचनात्मक रूप से मजबूत है। यह दर्शाता है कि अल्पकालिक मूल्य उतार-चढ़ाव के बावजूद, नेटवर्क में अंतर्निहित मूल्य और दीर्घकालिक प्रतिबद्धता बढ़ रही है।
संक्षेप में, बिटकॉइन की रियलाइज्ड कैपिटलाइजेशन में वृद्धि निवेशकों के बढ़ते विश्वास और प्रतिबद्धता को रेखांकित करती है। वहीं, व्हेल की बढ़ी हुई गतिविधि अल्पकालिक अस्थिरता की संभावना की ओर इशारा करती है। बाजार सहभागियों को इन दोनों कारकों पर नजर रखनी चाहिए क्योंकि वे बिटकॉइन के निकट-अवधि के मूल्य निर्धारण को आकार देना जारी रखते हैं।