Pada 29 Agustus 2025, indeks S&P 500 diperdagangkan di angka 6.439,30 USD, menunjukkan sedikit penurunan 0,77% dari penutupan sebelumnya. Indeks ini mendekati level tertinggi sepanjang masa, dengan rasio P/E berjangka sebesar 22,3, yang secara signifikan melampaui rata-rata 10 tahun sebesar 18,4.
Kenaikan pasar ini sebagian besar didorong oleh kinerja luar biasa dari raksasa teknologi, termasuk Microsoft, NVIDIA, dan Apple. Kemajuan pesat dalam kecerdasan buatan (AI) menjadi pendorong utama di balik performa solid perusahaan-perusahaan ini. NVIDIA, khususnya, telah melampaui kapitalisasi pasar sebesar $4,38 triliun pada 29 Agustus 2025, menggarisbawahi perannya yang krusial dalam lanskap AI yang berkembang pesat. Pendapatan kuartal kedua tahun 2026 NVIDIA mencapai $46,74 miliar, meningkat 56% dari tahun ke tahun, dengan pendapatan pusat data saja mencapai $41,1 miliar, menunjukkan permintaan yang kuat untuk infrastruktur AI.
Namun, konsentrasi kinerja S&P 500 pada beberapa perusahaan teknologi besar menimbulkan kekhawatiran tentang stabilitas pasar. Analis memperingatkan bahwa ketergantungan yang semakin meningkat pada beberapa perusahaan mega-kapitalisasi dapat meningkatkan volatilitas pasar. Goldman Sachs mencatat bahwa konsentrasi pasar yang tinggi dapat menandakan risiko penurunan yang lebih besar dari rata-rata dalam jangka pendek, meskipun mereka tetap optimis tentang potensi kenaikan lebih lanjut. Morgan Stanley juga menyuarakan kekhawatiran serupa, menyoroti bahwa pengeluaran modal untuk kapasitas AI sangat terkonsentrasi di tangan beberapa perusahaan teknologi mega-kapitalisasi.
Di sisi lain, kebijakan perdagangan Amerika Serikat telah menambah ketidakpastian di pasar. Pada 2 April 2025, dilaporkan bahwa Presiden Trump memberlakukan tarif pada impor dari Tiongkok, Meksiko, dan Kanada, yang memicu penurunan pasar saham global yang signifikan. Meskipun pasar menunjukkan ketahanan dengan S&P 500 pulih dan mencapai titik tertinggi baru pada pertengahan Mei 2025 setelah jeda dalam kenaikan tarif, dampak jangka panjang dari kebijakan proteksionisme tetap menjadi perhatian.
Studi terbaru dari MIT, "The GenAI Divide: State of AI in Business 2025", menyoroti kesenjangan antara janji AI generatif dan kinerja keuangannya. Studi tersebut menemukan bahwa 95% perusahaan yang berinvestasi dalam alat AI generatif belum melihat manfaat nyata pada laba bersih mereka, dengan hanya 5% dari upaya AI yang terintegrasi yang benar-benar menghasilkan nilai signifikan. Temuan ini menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan kenaikan pasar yang didorong oleh AI, meskipun ada investasi besar yang mengalir ke sektor ini. Hal ini menunjukkan bahwa meskipun adopsi AI tinggi, transformasi bisnis yang mendasarinya masih tertinggal bagi banyak perusahaan.
Oleh karena itu, meskipun valuasi S&P 500 saat ini mencerminkan kinerja teknologi yang kuat, investor perlu memantau valuasi yang tinggi, konsentrasi pasar, dan kebijakan perdagangan untuk potensi fluktuasi. Kemampuan NVIDIA untuk terus mendominasi pasar chip AI dan bagaimana perusahaan lain menavigasi lanskap AI yang kompleks akan menjadi kunci untuk memahami arah pasar di masa mendatang.