La capitalisation réalisée du Bitcoin a franchi un nouveau jalon, atteignant 1 050 milliards de dollars, dépassant ainsi son précédent record de juillet. Cette performance souligne une confiance accrue des investisseurs et un renforcement des fondations économiques de la cryptomonnaie, malgré une correction d'environ 12 % par rapport à son plus haut historique.
Contrairement à la capitalisation boursière, la capitalisation réalisée évolue lorsque les bitcoins sont dépensés et réévalués à leur dernier prix de transaction. Cette résilience est attribuée aux fonds dormants, aux détenteurs à long terme et aux pièces perdues, qui agissent comme des stabilisateurs de marché. Les cycles baissiers précédents ont vu la capitalisation réalisée chuter jusqu'à 20 %, mais le marché actuel absorbe la volatilité avec une base plus solide, indiquant une perception du Bitcoin comme composante essentielle d'un portefeuille.
Parallèlement, une augmentation de l'activité des "baleines" (grands détenteurs de Bitcoin) suscite des interrogations. Les transferts de baleines vers les plateformes d'échange ont atteint une moyenne mobile sur 7 jours de près de 12 000 BTC, un niveau non vu depuis début novembre 2024. Cette activité accrue peut précéder des corrections de marché, comme l'a montré une vente de 2,7 milliards de dollars par une baleine dormante fin août 2025, qui a entraîné une chute de 4 000 dollars du prix du Bitcoin et plus de 715 millions de dollars de liquidations.
Cependant, la résilience du marché face à ces mouvements, avec un rebond du Bitcoin en 72 heures, suggère une capacité d'absorption croissante. Les métriques on-chain, telles que le ratio NVT (Network Value to Transactions) à 1,51 et le score MVRV Z dans la zone de "croyance", indiquent que le marché est sous-évalué et structurellement résilient. L'indice de peur et de cupidité oscille, reflétant une prudence accrue face à la volatilité potentielle.
Les données actuelles soutiennent un scénario de "acheter la baisse", à condition que la réallocation des capitaux vers Ethereum et l'adoption macroéconomique se poursuivent. La difficulté pour les investisseurs réside dans la distinction entre la volatilité due à la panique et les premières phases d'un cycle haussier.