Le 2 septembre 2025, le Bitcoin a atteint un jalon financier majeur avec sa capitalisation réalisée qui s'élève à 1 050 milliards de dollars, un nouveau record historique. Cette performance intervient alors que le prix spot du Bitcoin reste inférieur de plus de 12 % à son précédent sommet, un décalage qui met en lumière une résilience et une confiance accrues de la part des investisseurs.
La capitalisation réalisée, une métrique clé fournie par Glassnode, évalue chaque Bitcoin au prix auquel il a été déplacé pour la dernière fois sur la blockchain. Contrairement à la capitalisation boursière, qui revalorise tous les bitcoins au prix actuel du marché, la capitalisation réalisée offre une vision plus précise du capital réellement engagé et du coût d'acquisition moyen des détenteurs. L'atteinte de ce nouveau sommet témoigne d'une base de capital plus solide et d'une confiance durable dans la proposition de valeur à long terme du Bitcoin.
Cette tendance actuelle, où la capitalisation réalisée continue de croître malgré une correction des prix, suggère une maturation du marché. Les détenteurs de longue date, souvent qualifiés de "mains fortes", semblent moins enclins à céder leurs actifs, même face à la volatilité à court terme. Cette résilience contraste fortement avec les cycles précédents (2014-2015, 2018 et 2022), où la capitalisation réalisée avait subi des replis significatifs, allant jusqu'à 20 %.
L'adoption institutionnelle joue un rôle déterminant dans cette évolution. Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant pour le Bitcoin ont accumulé des sommes considérables, dépassant les 48 milliards de dollars selon certaines estimations. Les ETF américains détiennent environ 1,29 million de bitcoins, représentant près de 7 % de l'offre totale. Le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock est le plus important, avec 746 810 bitcoins détenus.
Les analystes financiers considèrent cette divergence entre le prix spot et la capitalisation réalisée comme un indicateur de la force sous-jacente du réseau Bitcoin. La podcasteuse Laura Shin a illustré cette distinction en déclarant: "Il s'agit de la différence entre planter des chênes et courir après des lucioles", soulignant la différence entre les investisseurs à long terme et les spéculateurs à court terme.
Dans un contexte macroéconomique marqué par les politiques monétaires attentistes des banques centrales, le Bitcoin renforce sa position d'actif de diversification et de protection contre l'inflation. Cette combinaison de facteurs – conviction des détenteurs, adoption institutionnelle croissante et environnement macroéconomique favorable – positionne le Bitcoin pour une croissance future, même si le prix spot connaît des ajustements temporaires.